4月27日，在披露2025年年度报告及2026年第一季度报告的首个交易日，哈投股份（600864.SH）开盘不到十分钟即触及跌停板，尽管盘中多次打开跌停，但全天弱势难改，截至收盘仍封于跌停价6.37元、下跌10.03%，较2025年末收盘时股价（6.63元/股）下跌3.92%，当前市值为132.53亿元。

4月24日晚间，哈投股份披露的财报显示，2025年，哈投股份实现营业总收入27.26亿元，同比增长1.00%，归母净利润3.48亿元，同比增长1.53%；2026年一季度，实现营业总收入9.99亿元，同比增长2.76%，归母净利润0.79亿元，同比下降33.03%。

哈投股份2025年业绩增速本就平淡，在营业总收入、归母净利润全年增幅仅为个位数的背景下，今年一季度的归母净利润骤然“变脸”，引发市场波动。具体来看，哈投股份主营业务为热电业务、证券业务两大板块，其中，证券业务主要依托其全资子公司江海证券开展，2025年实现营收、净利双增，热电业务则承压明显。

2025年年报数据显示，报告期内，哈投股份完成发电量36744万千瓦时，较上年增加539万千瓦时，增幅1.49%；完成售电量20491万千瓦时，较上年增加791万千瓦时，增幅4.02%，完成年度计划的111.36%；总供热量1925万吉焦，较上年增加14万吉焦，增幅0.73%，完成年度计划的97.72%。

热电业务发电量、售电量等数据增长之下，营业收入却表现不佳。2025年，热电业务实现营业总收入16.20亿元，同比下降6.46%，归属股东净利润-1473.06万元，较上年同期减少3445.58万元。对此，哈投股份称，煤炭价格同比小幅回落但仍处于高位，政府供热价格未调整，而供热期补贴同比大幅削减，成本压力持续存在。

证券业务方面，江海证券实现营业总收入13.64亿元，同比增长9.53%，实现净利润及归属于母公司股东的净利润3.33亿元，同比增长8.10%。来自中国证券业协会的数据显示，2025年，证券行业实现营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，同比分别增长19.95%、31.20%。对比之下，江海证券业绩增速表现平平。

今年一季度业绩为何变脸？哈投股份解释称，归母净利润的同比减少，主要是因为本报告期证券业务持有和处置金融工具取得的投资收益同比减少。数据显示，哈投股份在2025年一季度的投资收益为2.84亿元，今年一季度降至643.01万元，降幅达到97.74%。

投资收益的锐减直接拖累了证券业务乃至公司整体净利润表现。今年一季度，江海证券实现营业总收入2.98亿元，同比增长20.42%；归母净利润3118.78万元，同比下降59.84%。净利润大幅下滑之下，华西证券在4月26日调低对哈投股份2026年至2028年归母净利润的预测值，虽仍维持公司“增持”评级但未给出目标价。