4月23日晚间，太平洋证券股份有限公司披露了2025年年度报告，公司2025年实现营业收入13.27亿元，较上年同期微增0.6%，归母净利润为2.11亿元，同比下降4.32%，成为38家已披露2025年年报的上市券商中第一家净利润同比下降的公司。公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行公积金转增股本和其他方式的分配。

之所以无法分红，主要是存在大额未弥补亏损。截至报告期末，母公司未分配利润为负值（-4.44亿元），根据《中华人民共和国公司法》《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》等相关法律法规的规定，公司不具备实施利润分配的条件，因此公司2025年度拟不进行利润分配，也不进行公积金转增股本和其他方式的分配。

上市券商净利润普涨的情况下，太平洋证券为何“逆市”而行？这并非太平洋证券首次出现归母净利润下滑，也是自2018年以来连续八年未进行分红。同花顺iFinD数据显示，2018年至2025年期间归母净利润分别为-13.22亿元、4.63亿元、-7.61亿元、1.21亿元、-4.59亿元、2.51亿元、2.20亿元、2.11亿元，合计亏损12.76亿元。

0.6%的营业总收入增幅，显示出太平洋证券业绩增长“乏力”。2025年，投行业务、资管业务手续费净收入较去年同期分别下降了56.59%、12.08%，分别为0.75亿元、1.23亿元；公允价值变动收益也近乎“腰斩”，同比下降46.89%至0.50亿元；证券经纪业务手续费净收入、投资收益则分别上涨28.30%、22.57%至4.96亿元、2.97亿元。

太平洋证券解释称，报告期内证券经纪业务把握住市场机遇，实现业绩快速增长；固定收益业务通过不断研判债券市场变化，积极把握和挖掘市场波动下不同债券品种的配置和交易机会，可转债投资取得良好收益，业绩较上年小幅增长；受限于区域资本市场容量，叠加多重因素影响，投行债券业务规模下滑，业务收入减少。

除此之外，2025年经营活动产生的现金流量净额为8.52亿元，较上年减少12.92亿元，主要是因为拆入资金较上年减少现金流入9.10亿元、处置交易性金融资产收回的现金较上年减少现金流入5.91亿元；截至报告期末，公司负债总额100.10亿元，较上年末增加12.88亿元，增幅14.77%。

太平洋证券2026年能否分红？年报指出，公司已制定《公司未来三年股东回报规划（2024年-2026年）》，经2024年6月7日召开的2023年年度股东大会审议通过并实施，要求年度报告期内盈利且母公司未分配利润为正，且在满足公司正常经营的资金需求并符合监管部门相关要求的情况下，公司无重大投资计划或者重大现金支出等事项发生。

展望2026年，太平洋证券称，将研判市场形势，采取稳健策略，力保稳定盈利。“力保稳定盈利”暗含相对保守预期。然而，即便2026年盈利实现持平或微增，4.44亿元大额亏损仍很难彻底抹平，此前审议通过并实施的《公司未来三年股东回报规划（2024年—2026年）》或许相当于一场持续3年的“画饼”。