近日，铜陵有色金属集团股份有限公司（简称“铜陵有色”，000630.SZ）发布了2025年年报。全年，在铜需求结构持续优化、铜矿供应短缺成新常态的大环境下，作为一家全产业链铜生产企业，铜陵有色却交出了一份“增收不增利”成绩单。

较好完成全年生产任务

市场机构指出，去年铜需求结构持续优化，新兴领域成增长核心。国内需求结构呈现“新兴领域领跑、传统领域修复”的格局。新能源汽车产业持续高速增长，大幅拉动铜箔、铜线等细分品类需求。全球绿色转型加速，光伏、风电、储能等可再生能源基础设施建设提速，成为铜消费重要增长极。人工智能推动大型数据中心建设需求激增，铜在电力传输、存储和散热系统中的应用量持续攀升。传统领域中，地产建材行业下行压力进一步缓解，用铜需求稳步修复；家电领域受益于消费补贴政策及出口回暖，铜材需求保持韧性。

与此同时，铜矿供应短缺成新常态。一方面，全球铜矿品位下降、资源开发受限、地缘政治冲突等因素叠加，新矿源开发周期长、难度大；全球冶炼产能扩张与铜矿供应缺口形成鲜明对比，导致铜冶炼加工费跌至历史低位，冶炼企业利润承压，行业竞争从规模扩张转向资源保障能力、成本管控能力的综合竞争。2025年铜价整体呈现先稳后涨、震荡上行的走势，价格重心较2024年继续上移。

在此背景下，铜陵有色作为一家集铜采选、冶炼、加工、贸易为一体的全产业链铜生产企业，主要产品涵盖阴极铜、硫酸、黄金、白银、铜箔及铜板带等。2025年报披露数据显示，公司目前阴极铜年产能达220万吨，铜箔年产能达8万吨。同时，公司聚焦冶炼伴生稀散金属，先后研发出17种高附加值新产品。​

2025年，铜陵有色国内外自有矿山投入找矿勘查投资资金1.09亿元，实施地质钻孔7.58万米，新增铜资源量约38万吨，消耗铜金属量约23.86万吨，目前公司矿山保有铜金属量约736万吨。

生产经营指标显示，2025年度，铜陵有色生产自产铜精矿含铜19.77万吨，黄金20.51吨，白银579.55吨，铁精矿37.62万吨，硫精矿38.21万吨，较好完成全年生产任务。

业绩层面“增收不增利”

2025年，铜陵有色加大固定资产投资力度。其中，米拉多铜矿二期扩建工程全面建成；绿色智能铜基新材料产业园一体化项目冶炼子项建成投产，公司铜冶炼产能突破220万吨。金通铜业二期工程、年产4万吨新能源铜带材升级改造项目有序推进，金冠铜业协同处置废电路板等5个绿色项目建成投用。期内，公司还完成竞购鸡冠山-胡村铜金钼矿探矿权，进一步增厚有色金属资源储备。

2025年，铜陵有色同时深入实施创新驱动发展战略，全年研发投入48.32亿元，同比增长3.25%。不过，记者注意到，公司报告期内“研发投入占营业收入比例”为2.80%，与上年度3.22%相比有所下降。

公司统筹矿山、冶炼、加工三大核心板块发展，各板块实现协同发展。业绩层面，2025年度，铜陵有色实现营业收入1727.26亿元，同比增长18.69%；归属于母公司所有者的净利润24.15亿元，同比下降14.02%。公司称主要系境外子公司分红安排调整导致所得税费用增加。

从营收构成来看，期内，公司铜产品、黄金等副产品、化工及其他产品营业收入报告期内均实现不同程度同比增加，仅有占营收比重0.37%的一项“其他业务”营收金额出现同比减少。

在年报中，铜陵有色进一步介绍，报告期内黄金等副产品营业收入较上年同期增长31.12%，主要系黄金价格上涨所致；化工及其他产品本期营业收入、营业成本较上年同期增长83.99%、50.14%，毛利率较去年同期增加9.29%，主要因为硫酸产品价格大幅上涨。此外，公司经营活动现金流量净额比上年下降116.35%，主要原因是本期存货增加较大。