今年一季度，受国际地缘政治冲突影响，A股市场整体呈现“先扬后抑”的震荡格局，但市场交投活跃度维持高位。进入二季度，随着国际局势的进一步明朗以及上市公司业绩窗口的到来，市场开启反弹节奏。后续市场走势如何？记者了解到，截至4月16日，已有十余家公募机构发布二季度投资策略或市场观点。机构普遍认为，在当前复杂的外部环境下，业绩确定性成为资金选股的核心标尺，能源及能源安全成为二季度不可或缺的配置主题。
宏观政策积极有为托底基本面
展望2026年二季度，多家公募机构表示，宏观政策积极有为，成为市场基本面的重要托底。企业盈利预期有望改善，市场信心将得到有力支撑，A股估值修复空间将进一步打开。
招商基金研究部首席经济学家李湛表示，2026年，宏观政策呈现出更加积极有为的鲜明特征。A股后市或将迎来“资金与政策双轮驱动”的长期行情。据测算，2026年A股有望迎来近1.5万亿元增量资金，约9340亿元险资与理财资金构成中长期资金的基石，公募、私募也将成为边际改善的最大变量。随着内需修复与科技投入持续加码，A股市场将在二季度后逐步兑现盈利预期，沪深300估值中枢有望上移。
中信保诚幸福消费混合基金经理闾志刚表示，国内的产业优势有望在全球供应链受到冲击时发挥更重要作用，出口或超预期，加上地产政策陆续出台后有望企稳，内需潜力将得到进一步释放，传统的经济复苏可能会成为结构性的市场方向。
博时基金表示，随着后续局势走向的进一步明朗，A股将逐步回归原本的内生逻辑，包括资本市场政策呵护、经济触底修复和高质量发展的基调不变，叠加市场微观流动性环境整体平稳，行情在经历震荡整固后依然可期。风格判断方面，一是重新回归业绩，从历史经验来看，从3月开始股价与业绩相关性逐渐抬升，直到4月下半月可能达到全年最高。二是大小风格层面，结合日历效应、当前市场情绪变化与资金行为，大盘风格相对更优。
市场焦点回归业绩主线
4月是上市公司重要业绩窗口。从目前披露的业绩情况来看，上市公司盈利修复态势进一步凸显，截至4月16日，A股市场已有超50家公司披露2026年一季报，其中37家实现归母净利润同比增长；144家披露了一季度业绩预告，其中105家业绩预喜，占比超七成。
总体来看，“业绩为先”成为下一阶段公募基金的市场共识。机构普遍表示，季报期已至，市场焦点将逐步回归业绩主线，盈利拐点成为配置核心之一。
“从2026年一季报的情况来看，3月份盈利预期的变化明显好于季节性，1至2月份的整体表现也较为稳健。我们拟合的全A景气指数也显示，一季度呈现修复趋势。另外从1至2月工业企业盈利的情况来看，亦显示出一定的修复迹象，一季度A股业绩有望呈现稳步修复的趋势。展望2026年二季度至下半年，PPI转正有望进一步指引上市公司净利率修复。”博时基金认为，4月聚焦业绩为先，重视资源、科技与先进制造。结构配置方面，进入二季度，从一季度各行业的盈利预期变化情况来看，资源品、科技与先进制造占优，行业层面石化、有色、基化、电力设备、电子等是A股盈利预期上修的核心支撑，消费则有明显下修。与此同时，资源品、科技经过3月份的调整后，当前股价位置性价比也有一定改善。
“随着上市公司季报期临近，市场焦点将逐步回归业绩主线。在当前复杂的外部环境下，业绩确定性成为资金选股的核心标尺。那些年报及一季报业绩亮眼、估值相对合理的行业，有望获得资金青睐。”中信保诚新兴产业混合基金经理孙浩中表示，近期全球地缘政治冲突对于资本市场带来的冲击更多是脉冲式的，不会改变A股长期运行趋势，但会加剧市场短期波动，板块分化也将更为明显。
民生加银基金也表示，4月市场有望震荡回升，可关注物价水平温和回升和一季报显示的行业景气方向，关注AI、资源品、消费等行业的投资机会。
能源安全成配置“压舱石”
当前，国际地缘政治冲突仍在持续。记者注意到，尽管对油价走势的判断存在差异，但几乎所有已发布二季度投资策略的基金公司都将“能源”列为二季度不可或缺的配置方向。在机构人士看来，这一底层逻辑并非意味着国际油价的必然上涨，而是指全球能源格局正在发生结构性重塑。
泉果基金公募投资部总经理赵诣在春季策略会上表示，能源排在2026年关注领域的首位。“AI发展带来用电量飞速提升，地缘冲突又使得能源价格中枢上移、能源安全重要性凸显。新能源相对传统能源的比较优势正在扩大，光储一体的经济性进一步凸显。”
国泰基金表示，能源价格对全球需求的冲击可能持续存在。开年以来，中国投资、消费、PMI等经济数据好于预期，PPI回升推动名义增长修复。从更大维度看，中国稳定的经济社会、完备的供应链体系与积极的产业进展，在全球中也是比较稀缺的。
永赢基金策略报告显示，“从长期来看，中国或将迎来战略机遇期。凭借‘煤炭+新能源’的双支柱能源底座，中国能源产业、制造业和人民币资产都有望受益。”
金鹰基金首席经济学家杨刚认为，3月市场已对流动性定价充分，国际地缘冲突带来的“滞胀”交易提前且过度；若冲突在二季度有较大程度的缓和，油价中枢回落至80至90美元/桶，A股有望在新的中枢（3900点）附近形成区间震荡。具体配置上，建议“周期制造+科技”均衡配置，以应对不确定性。
