近日，碧兴物联（688671.SH）发布2025年年报。数据显示，报告期内公司实现营业收入3.26亿元，同比下降0.97%；归母净利润为亏损8542.52万元，同比增亏121.62%。该公司营收连续下滑，归母净利润更是连续两年陷入亏损。

公司在财报中表示，业绩下滑、亏损扩大有多方原因：受宏观经济环境及行业周期影响，行业仪器设备需求整体收缩，单价降低；部分客户财政资金紧张，在执行订单部分项目工程实施进度推进缓慢；新业务增长尚需一定周期；项目退货；企业市场竞争力减弱等。

按产品分类看主营业务，公司的核心仍聚焦数字生态业务，其中环境监测仪器及系统的营收在2022年至2024年连续下滑后，2025年同比增长11.12%回升至1.51亿元，在总营收中占比为46.42%；环境监测运营服务营收在2025年同比下降7.28%至1.37亿元，在总营收中占比为42.10%。

值得关注的是，公司的环境监测大数据系统业务在2025年未录得营收。在碧兴物联此前披露的招股书中，生产并销售各类环境监测大数据系统软件曾是公司盈利的主要模式之一。然而，该业务的营收自2023年起逐年萎缩，2024年该项目营收为117.88万元，同比下滑85.10%，在营收中占比降至0.36%。对于该项目收入逐年萎缩至0的原因，记者暂未在公司年报中查询到。

碧兴物联近年来新拓展的数字水利/水务、数字农业等业务的营收在2025年度也录得收入下滑，公司业务转型成效仍然待考。因盈利能力下滑，公司的存货风险也越来越不容忽视。“若公司不能继续有效控制存货规模，保持存货周转率在合理水平，将对公司经营产生不利影响。”公司在年报中坦言。公司的现金流也出现隐忧，经营活动产生的现金流量净额在2025年由正转负，2025年末的现金及现金等价物余额从3.8亿元下降至3.4亿元。

在业绩承压的同时，公司的各项费用却仍表现出刚性增长特征。其中，研发费用逆势增长，研发人员薪酬、材料费、测试费合计增加472.37万元。但值得注意的是，尽管公司研发人员的薪酬有所提升，研发人员人数及平均薪酬反而出现下降。

来源：碧兴物联2025年年报

此外，碧兴物联的销售费用、管理费用同比提升4.70%、8.10%，期间费用率走高。对此，公司解释系持续优化人员结构，强化优胜劣汰，引进高级销售专业人才及中高级管理人员，职工薪酬增加所致。

多重经营压力之下，碧兴物联还面临着合规层面的挑战。2025年底，因公司存在股东会会议记录不完整、内幕信息知情人登记管理不规范、募集资金使用金额未按实际成本确定、收入相关内控薄弱、有关事项核算不规范影响定期报告财务信息披露的准确性等问题，公司及有关负责人被深圳证监局出具警示函，同时被上交所予以监管警示。

公开资料显示，碧兴物联成立于2012年，2023年上市，系环保行业企业，主营业务是物联网架构下感知层硬件及大数据处理与智慧化软件系统的研发、生产、销售与服务。