日前，围绕“十五五”规划，毕马威推出行业解读报告《驰骋向山海——“十五五”规划行业影响展望》（以下简称“报告”），聚焦金融、科技、工业制造、汽车、医疗和生命科学、能源、消费、房地产、交通等重点行业，系统分析各行业面临的机遇与挑战，并展望“十五五”期间行业发展前景。

其中，针对金融行业，报告认为，银行进入深度分化阶段，经营模式将由规模驱动转向客户与价值驱动，精细化运营成为主线。证券和资管资金全面锚定新质生产力，通过“耐心资本”的壮大与机构化提速铸就资本市场的坚实压舱石。保险则借助AI全面赋能价值链，从“风险兜底者”向“价值创造者”转型。

毕马威中国资产管理业主管合伙人王国蓓告诉记者，“建设金融强国”目标下，直接融资的股债双轮驱动作用，或将对一级半市场的投资逻辑进行重构。一方面，是退出通道与投资周期的改变：随着IPO标准的严格化，并购重组将接棒成为一级半市场的核心退出渠道。这迫使资金摒弃短期套利思维，沉淀为陪伴企业成长的“耐心资本”。另一方面，是估值体系与审核逻辑的颠覆：未来投资将从“唯盈利论”转向“技术路线图+商业可行性”双维度。拥有核心技术的高科技企业将获估值溢价，而高污染、高负债企业估值将下移。同时，证券和资管机构必须彻底告别“类信贷”模式，向主动管理转型，凭借深度的权益投研能力发掘企业的真成长。

王国蓓认为，应进一步破解当前市场“长钱短配”矛盾，助力“耐心资本”持续壮大。未来，可顺应老龄化趋势，推动养老金向积累制转型，大力开发目标日期基金（TDF）、专属养老保险等跨周期产品，释放养老金“长钱”红利。同时，优化险资长周期考核机制，将国有险企的绩效考核调整为“当年度(30%)+三年(50%)+五年(20%)”的跨周期模式，释放险资配置股票的空间，鼓励其在低位逆周期布局。此外，政府投资基金也将起到带头作用，有望成为未来资本市场的重要支柱之一。

对于近年来财富管理行业的持续转型，毕马威中国资产管理业合伙人黄小熠表示，伴随着居民存款加速向资本市场迁徙，财富管理行业正迈向“买方投顾”时代，主要呈现两个特征：一是服务模式根本转变。从“卖产品”到“做配置”进行深入转型，彻底打破依赖交易佣金的“卖方销售”与同质化通道服务，转向以客户保有量（AUM）和客户收益为核心的后端收费模式。二是需求全生命周期化。居民诉求已从单纯的资产增值，裂变为涵盖财富保全、跨代传承、税务筹划、养老规划的综合体系，倒逼机构提升公募、券商资管、理财“双轮驱动”下的全生命周期资产配置能力。

在黄小熠看来，在“建设金融强国”导向下，证券业需构建投融资相协调的市场生态，彻底打破内部壁垒，实现资产端（投行/投资）、资金端（财富/资管）与交易端的深度联动和协同，依托数字化中台畅通科技、产业与资本的高质量循环。具体来看，资产端履行“看门人”职责，强化定价与风控效能：投行需建立适配新质生产力的专业估值模型，精准发掘并培育具有硬科技实力的优质企业；在合规前提下，投行和投资业务联动，投早投小，解决初创期企业的融资痛点。资金端做大“耐心资本”，发挥综合财富管理者作用，引导居民储蓄、养老金、险资等中长期资金精准滴灌到国家重点领域，让投资者分享高质量发展红利。

“十五五”规划擘画出中国经济结构新图景，也为各行业发展指明了战略方向。站在产业格局重塑的十字路口，毕马威表示，未来将持续输出研究成果与专业解决方案，赋能实体经济提质增效，为市场参与者抢抓产业创新机遇、破解发展难题不断提供助力。