以情绪价值为卖点的泡泡玛特（09992.HK）,2025年净利润同比增长284.5%，但这份成绩却未给资本市场带来“情绪价值”。公司股价3月25日大跌22.51%，3月26日再度大跌10.46%，收报150.7港元/股。两日累计下跌超30%。

Wind数据显示，2025年四季度末，总共有18只主动权益基金，将泡泡玛特买到了第一重仓股。其中，新进的有4只，分别是交银产业臻选混合、银华数字经济A、平安港股通成长精选A、博时女性消费主题A；增仓至第一重仓股或在第一重仓基础上继续增持的有11只。另有1只持平，2只进行了减持。

记者注意到，交银产业臻选混合在2025年四季度末，持有泡泡玛特55.44万股，该持有市值，占其股票投资市值的比重达到了14.87%，这一比例位列所有重仓基金第一名。泡泡玛特的大跌，让这只成立不到半年的基金，在建仓“落子”阶段，就遭遇了滑铁卢。

资料显示，交银产业臻选混合成立于2025年9月1日，历经11天的募集期，该基金合计募集金额达17.16亿元，是交银施罗德近三年来募集规模第二大的偏股混合基金。在这只基金的募集中，基金管理人认购494.30万元，基金管理人的相关从业人员认购116.29万元。可以说交银施罗德对这只基金寄予了厚望。

交银产业臻选混合的基金经理为朱维缜，同济大学产业经济学硕士、暨南大学金融学学士。9年证券投资行业从业经验。2016年加入交银施罗德基金，曾任行业分析师。2024年6月22日，其开始担任“交银产业机遇混合”的基金经理。

交银产业臻选混合成立以来业绩并不理想，自2025年9月1日成立以来，交银产业臻选混合实现-13.88%的回报，在4770只同类基金中排名4351，今年以来回报率-9.84%，排名同样倒数，在5074只同类基金中排4822名。

2025年四季度末，交银产业臻选混合前十大重仓股分别为泡泡玛特、恺英网络、世纪华通、药明康德、巨人网络、腾讯控股、药明生物、完美世界、宁德时代、阿里巴巴。

朱维缜在2025年四季报中表示：“四季度依然在建仓期，我们的组合在逐步搭建中，主要配置了以下几个方向：AI相关产业链，以软件为主，硬件为辅;给消费者带来快乐和美好的泛消费公司;兼顾顺周期和科技属性的互联网平台;CXO及创新药龙头公司。”

对于基金净值在2025年四季度的表现，朱维缜解释称：“生成式AI产业发展即将迎来爆发；消费领域方面，提供情绪价值的悦己消费、精神消费成为最大的增量需求，长期最为看好的新消费领域；医药领域，随着MNC专利悬崖的逼近及biotech新一代研发创新不断涌现，预计接下来1-2年会有更多交易发生，CXO景气度也随之在向上周期中。”对于2026年一季度的投资策略，她表示，将持续关注和挖掘：在AI大趋势上耕耘推进的公司，尤为关注多模态方向的进展；致力于给消费者带来快乐和美好的泛消费公司。

而在增仓泡泡玛特至第一重仓股的11只基金中，有5只是基金经理李竞管理的产品，分别是东方红启恒三年持有A、东方红启东三年持有、东方红睿和三年持有A、东方红启航三年持有A、东方红恒阳五年持有，五只产品合计持有662.92万股。李竞在2025年四季报中表示：“在消费板块，我们关注品牌附加值的提升。随着情绪消费和新消费趋势的演变，能够穿越周期的不再是单纯的性价比，而是具备全球化能力和强品牌溢价的企业。”