3月26日，港股创新药企云顶新耀（1952.HK）举办2025年度业绩发布媒体沟通会，公司董事会主席吴以芳与首席执行官罗永庆携手亮相，详解全年业绩亮点与未来规划。数据显示，2025年公司实现总收入17.07亿元，同比大增142%；非国际财务准则下首次扭亏为盈，盈利1.87亿元，第四季度经营性现金流回正，现金储备达27.31亿元。管理层在会上多次强调，公司已建立“BD（商务拓展）合作+自主研发”双轮驱动发展模式，正力争向2030年150亿元营收、千亿市值目标迈进。

2025年，云顶新耀核心产品耐赋康成为最大亮点。这款IgA肾病对因治疗药物，2025年1月被正式纳入国家医保，全年销售收入突破14亿元。吴以芳直言：“耐赋康在中国医药营销创下这样的成绩，验证了我们的商业化能力。”

罗永庆进一步解释，成绩背后是“A2MS”（准入、医学、市场、销售）系统化平台的支撑。“这个能力是可以复制的，意味着能赋能下一个耐赋康，不管是维适平，还是新引进的产品，我们有信心复制成功。”他透露，耐赋康的销售费用率仅30%，远低于行业平均水平，且销售团队人均生产力达700万元，“这是专业学术营销的价值体现”。

对于2026年目标，罗永庆明确：“耐赋康要实现24亿至26亿元收入，我们有充分支撑——它已被国内外指南推荐为一线首选，覆盖29个省份医保，接下来会扩大医院覆盖，而且其口服的剂型对于一个需要长期治疗的慢病而言，也有很大的优势。”

其他产品同样被寄予厚望。维适平作为溃疡性结肠炎新药，2026年2月获批后迅速落地处方，罗永庆称其“在黏膜愈合率、安全性、便利性上综合优势显著”，计划年内推动进入医保，医保谈判后可大幅提升患者可及性。依嘉则将通过本地化生产和医保谈判进一步放量，2025年其院内销售已同比增长44%。

在BD布局上，云顶新耀过去6个月动作频频，引进4款创新药和6款成熟产品。吴以芳强调：“2030年之前，我们必须靠BD产品实现增长，即便是一个后期的产品，引进后也需要2—3年才能上市。所以BD每年3—5个是基本要求，三年内至少要打下15个产品的基础。”

这些产品覆盖多个战略领域：从新桥生物引进的VIS-101拓展眼科市场，从海森生物引进的乐瑞泊强化心血管管线，MT1013完善肾科布局。从箕星药业引进艾曲帕米鼻喷雾剂，预计将于2026年第三季度获批，进一步深化心血管领域战略布局。罗永庆补充道：“我们的BD逻辑是‘以终为始’，先评估商业化价值再立项。”

自研方面，mRNA肿瘤疫苗和In vivo CAR-T两大技术平台是重点。罗永庆透露：“个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16的初步数据很亮眼，将在4月17日AACR会议会公布。In vivo CAR-T平台在全球处于第一梯队，核心技术都是自主知识产权，已启动自免领域临床试验。”他明确表示，自研产品不会“卖青苗”，“要找战略协同的伙伴共同开发，看重长期价值”。

云顶新耀提出2030年营收150亿元、千亿市值的目标，吴以芳直言：“这个目标有一定的产品支撑。仅耐赋康、维适平、依嘉三个产品，预计到2028年就能贡献65亿元-70亿元，加上海森的成熟产品和后续BD引进的品种，150亿元是可以实现的。”

从业绩扭亏（非国际财务准则下）为盈到管线持续扩容，云顶新耀的管理层展现出对发展路径的清晰把控。正如吴以芳所言：“我们不追求‘拐点’，而是要让增长曲线持续向上。通过战略规划、商业化能力、研发能力、生产制造、管理体系等多维度提升一定能实现从合格pharma（制药企业）到优秀pharma的跨越。”