3月12日晚间，寒武纪披露2025年报，全年实现净利润20.59亿元，这标志其正式摘除未盈利企业标识，成为科创成长层首家“毕业”企业。随着年报季推进，百济神州、奥比中光、诺诚健华、北芯生命、精进电动等5家企业也将陆续摘“U”出层。这6家企业覆盖人工智能、生物医药、新能源等战略新兴领域，标志着科创板对“硬科技”企业的长期培育进入成果收获期。

首批“毕业生”将出炉 十年磨剑终迎收获

科创成长层首批6家“毕业生”的成长轨迹，是中国科技企业从研发投入到商业变现的生动缩影。它们在发展初期均经历高强度研发投入，依托核心技术突破实现商业化放量，印证了“梅花香自苦寒来”的成长逻辑。

寒武纪的蜕变最具代表性。作为国产AI芯片标杆，公司2020年至2024年累计研发投入超56亿元，持续迭代芯片产品。2025年AI算力需求爆发推动其业务结构转型，从早期的智能计算集群业务为主转向商用云端芯片产品线主导，全年净利润突破20亿元，有望迈入“自我造血”阶段。在创新药领域，百济神州历经十余年研发，核心产品百悦泽（泽布替尼）从实验室走向全球市场，在BTK抑制剂领域确立全球领先地位，2025年实现营收382.05亿元（同比增40.4%）、净利润14.22亿元，成功扭亏为盈，践行了创新药“双十定律”（平均研发成本超10亿美元、耗时超10年）的产业规律。

其余4家企业同样迎来“经营拐点”。北芯生命作为科创成长层设立后新注册企业，上市首年即实现摘“U”，在心血管诊疗器械领域快速打开市场；诺诚健华通过药品销售与商务拓展双轮驱动，在血液瘤领域实现盈利；奥比中光凭借3D视觉感知技术在具身智能场景的渗透，业务规模持续攀升；精进电动深耕新能源汽车配套领域，核心专利产品上市后快速放量。

整体来看，科创成长层企业发展态势向好。2025年业绩快报显示，39家企业预计合计营收同比增长37%，净利润合计同比大幅减亏57%，“增收减亏”的变化验证了核心技术的商业化潜力。目前39家企业总市值达2万亿元，反映出市场对“硬科技”长期价值的认可。自科创板开板以来，已有61家未盈利企业上市，其中22家成功“摘U”，加上此次6家后总数将达28家，占比近五成，平均用时约2.2年。这些“毕业生”2025年预计实现营收1758.16亿元、净利润94.87亿元，成为新质生产力发展的重要微观基础。

制度创新护航 成长改革效应持续放大

科创成长层首批企业“毕业”的背后，是科创板制度创新与科技创新的同频共振。六年多来，科创板不断拓宽包容边界、迭代制度供给，精准对接科技企业成长规律，为“硬科技”企业跨越研发周期、实现从0到1的突破提供了资本支撑。

2024年6月推出的“科创板八条”35项改革举措，成为支持企业发展的关键抓手。其中，再融资“轻资产、高研发投入”认定标准、并购重组股份对价分期支付等创新安排，精准解决了科技企业融资难、整合慢的痛点。政策落地后，寒武纪、迪哲医药等14家企业按此标准申请再融资，合计拟融资金额超350亿元，推动一批芯片、创新药研发项目加速落地。

2025年6月，证监会推出科创板“1+6”改革措施，科创成长层应运而生，进一步完善了科技企业全周期服务体系。截至目前，摩尔线程等7家企业已在科创成长层新注册上市，第五套上市标准行业扩围、资深专业机构投资者认定、商业火箭企业上市指引等举措落地，长鑫科技成为IPO预先审阅机制首单受理项目，制度创新的“试验田”效应持续显现。

科创板改革经验正加速向全市场复制。近期证监会主席吴清明确提出，将科创板改革的有益经验复制推广到创业板，在创业板推出对符合条件的优质创新企业，特别是在关键核心技术上有突破的企业实施IPO预先审阅、允许符合条件的在审企业面向老股东增资扩股、优化新股发行定价等改革举措。从“科创板八条”到科创板“1+6”改革，一系列制度创新既为科技企业“雪中送炭”，又通过市场化机制筛选出真正具备成长潜力的标的，实现了“培育”与“筛选”的有机统一。

市场人士表示，首批科创成长层“毕业生”的实践证明，资本市场对科技创新的耐心培育，能够催生出真正引领产业变革的“硬科技”力量。随着改革持续深化，科创板将继续扮演好科技与资本对接的“桥梁”角色，为更多中国科技企业突破技术壁垒、迈向全球市场提供坚实支撑。