近日，星巴克咖啡公司宣布与博裕投资达成战略合作。双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。其中，星巴克放弃控股，仅保留40%股权。双方计划将中国的星巴克咖啡馆数量从8000家扩充至20000家。

　　作价130亿美元，引入中国资本控股60%

　　星巴克表示，预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，包括向博裕投资出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。

　　按此价值估算，星巴克中国的交易价值目前超过瑞幸咖啡，成为中国仅次于蜜雪冰城的第二大连锁饮品巨头。截至11月5日，蜜雪冰城（02097.HK）市值1521亿港元，约合196亿美元。值得关注的是，博裕投资也是蜜雪冰城上市的基石投资者之一。瑞幸咖啡在纳斯达克粉单市场上的市值已超100亿美元，与星巴克中国已相差不远。

　　根据双方协议，博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕投资将获得其相应权益。

　　由于星巴克中国60%股权的对应价值超过40亿美元，记者就此电话咨询博裕投资，截至发稿时尚未得到回复。

　　星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示，预计在完成所需的监管批准后，预计将在2026财年第二季度完成合资企业。

　　多次尝试不及预期，起大早者却赶了晚集

　　对于本次合作，艾媒咨询CEO张毅告诉记者，此番合作表明星巴克非常看好中国市场，但以往星巴克总部跨洋指挥的模式跟不上快速变化的中国市场，星巴克以往引以为豪的“第三空间”、优质咖啡等理念也越来越难以打动中国消费者。最终星巴克选择与中国资本合作，以期能加速迭代创新、实现本土化运营。

　　《2025中国城市咖啡发展报告》显示，2024年，中国咖啡产业规模达3133亿元，较上年增长18.1%；2025年，预计中国咖啡产业规模将达3693亿元，同比增速约为17.87%；人均年饮用数提升至22.24杯，相比2023年的16.74杯也快速增加。

　　瑞幸咖啡财报显示，2025年第二季度总净收入为123.59 亿元人民币，同比增长 47.1%。

　　10月30日，星巴克发布的2025财年财报显示，星巴克中国实现营收31.05亿美元，同比增长5%，虽然高于全球综合营收3%的增速，但和中国同行一比难免相形见绌。

　　过去十年里，星巴克中国一直试图求变。2016年12月，星巴克宣布与腾讯达成战略合作，在微信上推出社交礼品体验“用星说”，星巴克中国门店也全面接入微信和支付宝。2018年8月，星巴克宣布与阿里巴巴集团达成新零售全面战略合作。9月，星巴克官方线上订餐平台“专星送"正式上线。2019年5月，星巴克“啡快StarbucksNow”上线。但上述举措均收效甚微。

　　“当其他咖啡品牌每月推出新品，并且不断结合热点做联名款。即使星巴克的咖啡再好，也因为缺少话题属性和创新特色，难以吸引更多消费者来尝鲜。”张毅告诉记者。

　　降价而非低价，星巴克高端之路待破题

　　面对价格战，星巴克被迫应对以换取生存空间。记者采访多位上海咖啡消费者了解到，以一杯星巴克中杯美式咖啡为例，从此前约30元降到现在快20元了，如果团购或者用券还会更便宜。

　　财报也证实了这一点。在2025财年，星巴克中国同店销售额下降1%，其中交易量增长4%，客单价下降5%。

　　本次易主之后，星巴克是否会以降价求发展成为市场关注的焦点。但从双方表态来看，坚守高端仍是主线。

　　博裕投资合伙人黄宇铮表示：“26年来，星巴克在中国成功塑造了标杆性的高端品牌形象，与中国顾客建立了深厚的情感联结。”星巴克执行副总裁兼中国首席执行官刘文娟也表示：“与博裕的强强联合将进一步助力我们充分释放巨大的市场潜力，为更多中国顾客带来卓越的高端咖啡体验。”

　　事实上，咖啡价格并非越低越受中国消费者欢迎，有品质的性价比才是关键。艾媒咨询发布的《2025年中国咖啡市场发展状况与消费行为调查数据》显示，在2025年中国咖啡消费者可接受的咖啡店单杯咖啡价格中，21到30元的价格区间占比最高，达到46.44%，表明大多数消费者愿意接受中等价格的咖啡。其次是11到20元的价格区间，占比30.34%。31到40元的价格区间占比17.24%，而10元及以下、41到50元和50元以上的价格区间占比累计不足6%。

　　张毅告诉记者，价格战并非星巴克的优势领域，星巴克的产品和品牌都足以支撑在一定的价位，做好产品和内容创新才是星巴克值得发力的方向。