随着新“国九条”“并购六条”在内的一系列力度大、针对性强的并购政策陆续出台，确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，激发了资本市场活力，并购重组成为资本市场焦点。

安徽经济和产业发展特点

过去十年，安徽经济总量连跨三个万亿级台阶，挺进全国GDP前十；在全国经济版图中，实现了从“总量居中、人均靠后”向“总量靠前、人均居中”的历史性跨越。2015-2024年间，安徽GDP实际年化增长8.7%，高于全国的7.5%；2024年，安徽GDP为5.06万亿元，同比增长5.8%，位列全国第11，人均GDP突破8万元。分三大产业看，2024年安徽三次产业占比为7.0%：38.7%：54.2%，产业格局由“二三一”逐渐转变为“三二一”，第三产业占GDP比重逐渐上升。

从《安徽国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》可以看出，发展战略性新兴产业和推进传统产业优化升级是安徽产业政策的两大主攻方向。安徽通过创新引领，双招双引的模式，打造了多个先进制造业集群。根据2024世界制造业大会发布的数据，2024年已培育首批省级先进制造业集群10个、省级中小企业特色产业集群21个，打造“产业链+集群”融合生态圈，大力发展服务型制造。

从“铜墙铁壁”演进至“芯屏汽合”“集终生智”，战略新兴产业逐渐取代传统产业成为“安徽制造”的代名词。新能源汽车、集成电路、高端装备制造等战略性新兴产业领域，培育形成了较为完备的产业链集群，为安徽产业并购构建独特基础势能。安徽新能源汽车产量占全国超12.5%，居全国第2位，光伏制造规模稳居全国前3，实现全球10%的显示面板、全国50%的光伏玻璃、20%的光伏组件、15%的家电、10%的汽车在安徽生产。

安徽并购行业现状分析

按照并购交易完成时间来计算，2020-2024年安徽并购发生（包含竞买方、出让方、标的方所在区域为安徽的并购活动）数量合计1318件，全国占比3.26%，排名第8；金额合计3504亿元，全国占比2.38%，排名第13。尽管安徽并购市场表现较为活跃，但与经济领先地区如广东、北京、江苏等相比，数量和规模较小，需进一步提升其市场规模和活跃度。

从并购交易竞买方的证监会一级行业分布来看，2020-2024年安徽企业作为竞买方参与的并购交易中，涉及金额较大的行业集中在金融业、制造业和综合类行业，交易金额分别为667亿元、590亿元和371亿元，占比33%、29%和18%；前三大行业金额占比超过80%；数量方面，制造业遥遥领先，共149起，占比超过50%。

2024年安徽企业作为竞买方参与完成的并购交易中金额前三的行业分别是制造业、采矿业、批发和零售业，金额分别为24亿元、16亿元和11亿元，总的金额占比超过80%。数量上也是以制造业为主，制造业数量有15起，占比39%。相较于2023年，2024年并购交易数量在制造业、水利、环境和公共设施管理业等行业上有明显减少，在采矿业、电力、热力、燃气及水生产和供应业上有所增加。

从并购目的角度分析，只考虑重大重组项目，2020-2024年安徽企业作为竞买方的重大重组项目整体数量不多，以战略合作、横向整合为主，数量分别为4、3例；在垂直整合和多元化战略方面的重大重组项目数量和金额较少，其中多元化战略重大重组仅1例，金额不足3000万元，说明安徽在拓展业务多元化方面还有较大的发展空间；安徽没有以垂直整合为并购目的的重大重组项目。

安徽并购行业的机遇与挑战

从安徽产业发展现状来看，在即将到来的并购重组“黄金时期”，安徽机遇与挑战并存。一方面，安徽拥有诸多难得的优势资源，能够为并购重组注入强劲动力；另一方面，上市公司整体实力仍有待进一步提升，产业结构优化升级任重道远，资本市场活跃程度亟需增强，这些都给安徽并购行业的发展带来一定挑战。

就优势而言，首先，安徽科创资源丰富。安徽拥有24家科创板上市公司，数量居于全国前列。依托中国科学技术大学，安徽在科大硅谷等科技创新策源地和战略新兴产业聚集地，汇聚了众多科创企业，不仅为科技创新企业带来了并购机会，也为传统行业企业转型升级铺平了道路。

其次，安徽新兴产业集聚，在新能源汽车、集成电路、高端装备制造等战略性新兴产业领域，培育形成了较为完备的产业链集群。产业集群将提高区域内企业的协同效应，增强产业的整体竞争力，成为吸引外部资本的重要因素，为企业间的横向和纵向整合提供土壤。

安徽蓬勃发展的资本市场为并购重组搭建了坚实的平台。优质的资本市场环境和领先的上市公司数量，为并购重组工作提供了丰富的平台资源。

同时，安徽以产业引导基金为核心的基金丛林也是企业并购重组的强大助力。2023年安徽提出设立总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金，并提出要构建更加繁茂的“基金丛林”。

此外，安徽在优化营商环境方面持续努力，为并购重组创造了有利的制度环境。通过完善的产业生态和赋能型的政府服务，形成对企业强大的吸引力。

安徽并购行业发展的建议

安徽并购行业的发展不仅需要地方政府出台有针对性的政策支持，还需要企业和资本市场的积极配合与共同努力。

政府需要强化政策指导和统筹协调，汇聚政府、投资机构、金融机构等多方力量，促进交流与合作。营造并购氛围，加强资源整合，打造开放、共享、紧密联系的市场化平台。

安徽可以利用自身的科创资源优势，将并购工作的重点放在支持科技企业上，特别是科创板上市公司。充分利用现有科创板上市公司及其他科创资源，推动这些企业与优质科创标的并购整合，做大做强科创主力军。具体来说，可以鼓励省内科创板上市公司与知名科研院校深度合作，从技术源头培育并购标的；也可以支持科创板公司与市场化基金管理机构共同设立专项并购基金，为优质科创企业提供并购资金支持。

同时，安徽还应积极引进省外科创企业落地，让其充分借助安徽丰富的科创场景和资源优势做强做大。一方面依托安徽已有的科创公司为载体，通过并购重组吸引外部优质科创资源；另一方面，也要主动出击，利用安徽良好的创新创业环境以及各类政策支持，招引省外科创企业来皖发展。

针对不同行业的发展阶段和亟待解决的问题，制定有针对性的政策支持措施，是促进企业高质量发展的关键。

对于传统产业，可以支持龙头企业通过并购、强强联合等方式，提高行业集中度，整合产业链资源，增强规模优势和协同效应。鼓励这些企业拓展海外市场，引进先进技术和国际化人才，以此推动产业转型升级和创新发展。积极盘活落后产能所拥有的优质资产，通过并购重组实现资源的优化配置，促进区域经济协调发展。

产业集群是带动区域经济发展的关键引擎。安徽应着眼于产业链的关键环节和薄弱环节，通过并购整合培育一批掌握核心技术、拥有自主知识产权和较强竞争力的群主企业，增强产业集群的整体竞争实力。鼓励上市公司与产业链主企业开展产业并购，以“补链固链延链强链”为方针，提升上市公司整体质量。

国有企业战略性重组是当前国企改革的重点任务之一。围绕关键行业和领域国有企业的功能定位，鼓励和支持这些企业通过兼并重组提升企业的保障能力、行业控制力，增强产业的影响力，突出国有企业在国民经济命脉中的关键作用。

出海也是企业寻求新增长点的重要举措，支持企业“走出去”，通过海外并购拓展国际市场，增强全球竞争力。特别是要鼓励新能源汽车、家电、工程机械等重点领域企业开展跨境并购，获取海外渠道及客户资源，参与国际竞争合作，拓展海外市场。

充分发挥产业并购重组作用，安徽能够进一步激发资本市场的高质量发展活力，促进科技、产业和金融的高效融合与循环发展，打造产业并购的“安徽现象”，为地区乃至国家经济发展注入新动力。（国元证券股份有限公司汤静文 刘乐）