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经济参考网读书频道
燃烧的床,隐秘的交情
华尔街上的野蛮人不仅因欺诈而声名远播,而且他们这个圈子也很小,一家公司收购另一家公司的事时有发生,而雇员们也常常从一家公司流动到另一家公司。 对于普通投资者来说,那个圈子内部的网络密不透风。也就是说,几百万、几千万甚至更多的美元只是在这个圈子里流动,从一家公司流到另一家公司。各公司创造出这些财富的策略也只有这个小圈子里的人才知道。 举例来说,我们仔细地查看一下瑞士信贷第一波士顿银行的历史就会发现,美林公司、第一波士顿公司都与瑞士信贷公司有关联。1978年,美林公司收购了怀特-韦尔德公司(White, Weld & Company),而该公司过去曾属于第一波士顿公司。这桩收购案的结果是,怀特与韦尔德公司结束了与瑞士信贷的伙伴关系。它的位置被第一波士顿公司所取代,于是瑞士信贷第一波士顿银行成立,这是发生在欧洲的交易。 在美国,另一桩交易正在如火如荼地进行。1988年,瑞士信贷持有的第一波士顿公司的股份已占该公司全部股份的44%。1989年3月7日,瑞士信贷第一波士顿银行借了4.87亿美元的资金给吉本斯格林公司(Gibbons and Green)。这是一家知名的私募股权公司,当时正计划出价11亿美元以杠杆收购的方式买下俄亥俄床垫公司(Ohio Mattress Company)。 当时,这笔交易被认为是华尔街上规模最大的一桩收购案。很多专家都认为床垫公司的要价太高了。这一数目比俄亥俄床垫公司1989年预期收入的20倍还要多。 对于第一波士顿公司来说,它所借出去的钱相当于公司总股本的40%,但这并没有妨碍它进行此项交易。第一波士顿公司一路勇往直前,然而遗憾的是,事情并没有如他们所希望的那样发展。 吉本斯格林公司为了融资,售出了价值总计约4.75亿美元的垃圾债券,此类债券收益较高,但由于违约风险也较高,因此评级往往在投资级以下。仅仅1年之后,垃圾债券市场就轰然崩塌。 这样一来,第一波士顿公司借给吉本斯格林公司的那笔钱就拿不回来了,无奈之下只好求助于瑞士信贷公司。瑞士信贷公司伸出了援助之手,结果就是第一波士顿公司被瑞士信贷公司全面接管。 后来,这项交易就被称为“燃烧的床”事件。当时,瑞士信贷吞并第一波士顿公司被认定为不符合《格拉斯-斯蒂格尔法案》规定。按照该法案,商业银行(从事储蓄和贷款业务)和投资银行(从事承销和发行证券业务)必须实行严格的分业经营。瑞士信贷属于商业银行,而第一波士顿公司则属于投资银行。 按照典型的“华盛顿帮助华尔街”模式,美联储认为如果第一波士顿银行破产,则不利于维护金融市场的诚信,因此这桩交易被裁定为合法。最终,公司的名字从“第一波士顿公司”变成了“瑞士信贷第一波士顿银行”。2006年,公司名字中的“第一波士顿”也逐渐淡出,人们再提到这家公司时就称其为瑞士信贷。 就如我们所看到的那样,一家公司要想在华尔街上出人头地,往往要付出巨大代价。这一代价不仅对参与其中的公司来说过于高昂,对普通投资者来说更具毁灭性。野蛮人创造出一种证券,并把它吹嘘得美轮美奂,然后投资者就会把辛辛苦苦赚来的钱投入进去。 遗憾的是,作为人类,我们的记忆很短暂,在我们还没有原谅历史的时候可能就已经忘记了历史。这一趟短暂的历史旅游表明,住房抵押贷款证券并不是什么新生事物。1987年,美林公司在一个交易日内就损失了3.77亿美元,罪魁祸首就是住房抵押贷款证券。21年之后,美国银行救助了美林公司,而这次美林公司又一次深陷在住房抵押贷款证券的泥潭。 但这一次,被住房抵押贷款证券拉下水的可不仅仅是华尔街上的一家公司,整个美国以及全球的经济体全都因此陷入衰退。在美国公司排起长队领取总计7 000亿美元的政府救助款之时,普通投资者却又一次被这些现代野蛮人抛进了绝望和毁灭的深渊。仅在美国,就有超过1.3万亿美元的个人财富化为乌有。而在全球范围内,这次经济危机席卷了40%的财富。
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