近期，受部分热门赛道估值偏高、国际地缘局势反复等因素影响，A股市场出现短期调整。业内人士普遍认为，中国经济基本面韧性足，新旧动能转换加速，上市公司层面盈利修复态势明显，支撑中国资本市场长期向好的条件并未发生改变。
宏观基本面韧性凸显
坚实的宏观经济基本面是中国资本市场最大的底气。在近日证监会召开的资本市场和金融形势专家座谈会上，与会人士一致认为，我国宏观经济稳中向好，产业结构转型持续深化，资本市场运行总体稳健，多层次市场功能有效发挥，虽然面临一些风险挑战，但高质量发展的态势不会改变，对经济运行和资本市场充满信心。
国家统计局最新数据显示，9月份，中国制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间。在调查的21个行业中有12个行业PMI高于临界点，比上月增加4个，制造业行业景气面有所扩大。
与此同时，随着科技创新和产业创新融合发展，我国以高技术制造业、数字制造、信息技术服务为代表的新兴产业快速发展，正在推动经济新旧动能加快转换，提升发展质量。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，比上月加快0.7个百分点。其中，规模以上高技术制造业和数字产品制造业增加值同比分别增长16.7%、15.7%，新动能对规模以上工业增长的贡献率超过六成。
出口方面，据海关统计，今年前三季度，我国货物贸易进出口39.94万亿元，同比增长18.8%。其中，出口23.2万亿元，增长16.4%，进口16.74万亿元，增长22.3%。前三季度，我国装备制造业引领作用突出，贡献了近九成出口增量，中间品占出口总值的比重超过一半，有效发挥全球产供链“稳定锚”作用。
川财证券研究所所长陈雳表示，短期市场调整更多是情绪、外部扰动等因素共同作用的结果，资本市场中长期向好的支撑条件没有发生改变。宏观层面，国内稳增长政策持续落地，经济内生韧性逐步显现，财政、货币协同发力托底实体经济，为资本市场稳定运行筑牢基本面底盘。新旧动能转换持续深化，依托新质生产力相关部署，人工智能、高端制造等新兴赛道加速突破，传统产业数字化改造稳步推进，产业结构持续优化，增长动力不断集聚。
企业盈利态势持续改善
宏观基本面的韧性给了资本市场底气，微观端企业盈利的持续改善态势，为资本市场的稳健运行提供了有力支撑。
国家统计局数据显示，1-8月份，规模以上工业企业营业收入同比增长6.6%，带动规模以上工业企业利润同比增长15.7%，今年以来累计增速保持两位数增长。Wind统计数据显示，截至10月13日，A股市场已有81家上市公司公布了三季报业绩预告，按照预告下限计算，81家企业中预计有70家前三季度实现归母净利润增长，有32家预计归母净利润增长超过100%。东岳硅材、联讯仪器等个股归母净利润增长预计超过1000%。
中金公司表示，二季度A股盈利增速创近五年新高，上游涨价和AI产业链快速发展为核心驱动。三季报A股整体盈利增速或环比回落，结构分化延续，上游能源原材料及TMT领域有望延续较高增长。全球AI产业趋势延续，科创领域资本开支保持较快增长，AI硬件、算力基础设施及上游涨价材料业绩增速有望环比提升。
瑞银财富管理投资总监办公室近日发表观点指出，给予A股“具吸引力”评级，因为境内上市公司能够直接受益于AI基础设施建设、高端制造业发展以及科技驱动的生产率提升。A股的行业结构有利，盈利质量具备优势。该机构表示，看好盈利前景已经较为清晰的领域，包括受益于AI基础设施投资、产业升级以及股东回报改善的企业，同时亦看好医疗保健、金融以及具全球竞争力的出口企业中的精选机会。
陈雳指出，上市公司层面盈利修复态势明确，以科创板硬科技企业为代表，研发投入持续加码，算力、算法等核心环节技术迭代提速，优质企业盈利质量逐步改善，分红回购等股东回报机制持续完善。同时资本市场改革持续深化，制度生态不断优化，长期资金入市环境持续改善。总体来看，经济基本面、产业转型红利、企业盈利改善共同构成A股中长期稳定向好的核心支撑。
中国市场学会金融委员付立春则表示，近期市场确实有波动。但从三季报预告来看，上市公司整体盈利面在改善，企业赚钱质量在提升，科技企业成长盈利正在加速兑现，比如AI和算力相关公司业绩爆发力非常强。这些结构性积极因素没有改变，反而在持续强化，因此对于市场中长期可以乐观一些。
积极因素不断积累
从市场运行层面来看，分析机构普遍认为，影响市场走势的积极因素正在持续积累。
中信建投证券认为，近期市场调整的根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。但积极信号已开始累积：海外地缘缓和，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转。
中泰证券指出，主观私募、杠杆资金和量化资金此前已完成较多去化，散户9月以来入市有限，情绪指标已降至历史低位，QFII资产规模与北向交易占比没有明显变化，科创50、创业板和中证2000等ETF则持续获得长线资金较大额度的流入。市场资金出清已进入尾声，最后阶段仍可能带来反复，但持续性抛压正在下降。
中金公司国内策略首席分析师李求索则表示，新“国九条”以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续5年分红，超过1000家公司开展中期分红，分红的频次、金额持续提升。2025年A股上市公司现金分红总额达2.4万亿元，整体分红比例升至44.9%，均创历史新高；2026年中期已实施及拟实施现金分红合计约7209亿元，分红公司数量与规模延续2024年以来较高水平。随着上市公司盈利质量与现金流改善，以及分红激励约束制度持续完善，A股整体分红水平有望保持稳中有升态势。
他表示，整体来看，外部因素对A股影响仍偏阶段性，国内基本面与中期逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观，A股市场整体估值具有较好性价比，上半年面临的结构高估值现象已有较大改善，同时A股今年盈利增速有望高于过去几年，较好基本面有望支撑市场表现。
