随着2026年半年报披露收官，从中国卫星、航天电器、北斗星通、中科星图、海格通信等17家公司的业绩表现来看，A股商业航天板块正从概念驱动转向订单驱动，产业盈利兑现在分化中梯次展开。上游配套环节率先受益，航天电器、北斗星通、铖昌科技等净利润同比高增，中国卫星实现扭亏为盈；中下游总体集成与数据应用环节业绩有所承压，部分企业由盈转亏，盈利兑现仍需时间。同时，出海与政策端形成共振，为产业打开增量空间。
上游企业实现盈利高增长
Wind数据显示，17家A股商业航天公司上半年实现归母净利润合计5.52亿元，其中4家盈利超亿元，从归母净利润变动来看，8家公司实现增长，2家公司由盈转亏，行业盈利呈现分化。
从半年报数据来看，产业链上游配套等环节成为本轮业绩兑现的“先头部队”。北斗星通上半年实现营收12.35亿元，同比增长38.48%；实现归母净利润4089.84万元，同比增长2784.18%。航天电器实现归母净利润增长47.73%，铖昌科技、航宇科技、斯瑞新材归母净利润增幅分别达34.72%、29.68%和28.53%。业内分析认为，上述企业产品处于卫星制造和火箭发射的关键配套环节，直接受益于星座组网加速带来的订单放量。
以航天电器为例，上半年实现营收32.7亿元，同比增长11.41%，归母净利润1.28亿元，同比增长47.73%。值得关注的是，其第二季度单季归母净利润同比增长88.98%，呈现出加速态势。公司表示，上半年战略性新兴产业订货实现较快增长，互连及电机产品在商业航天等领域的配套份额和层级持续提升。业内人士分析指出，预计随着战新产业营收扩大以及细化内部管控，公司规模效应显现，经营质量和盈利能力有望持续向好。
与此同时，中国卫星上半年实现营收18.85亿元，同比增长42.72%，归母净利润3456.58万元，实现扭亏为盈。公司主营业务毛利率由上年同期的10.53%升至17.58%，盈利质量的修复为后续业绩弹性奠定了基础。半年报显示，上半年公司成功发射包括空间环境监测卫星、阿尔及利亚遥感三号卫星在内的11颗卫星，卫星研制业务进入交付密集期。
中下游企业盈利分化
与上游配套环节的普遍向好形成对比，产业链中下游公司的业绩压力更为突出。
半年报数据显示，海格通信上半年实现营收20.62亿元，同比下降7.51%；归母净利润为-1.81亿元，同比由盈转亏。
此外，航天电子、航天环宇归母净利润同比降幅分别达76.63%和88.55%。超捷股份、国博电子、广联航空的归母净利润同比降幅也在47%至69%之间。
中科星图实现营收5.14亿元，同比下降61.85%；归母净利润为-3.19亿元，亏损更多来自下游应用商业化探索的前置投入。半年报显示，其商业航天板块营收达1.01亿元，低空经济板块营收7236万元，两大新兴赛道合计贡献超三成营收，业务结构重塑已进入实质兑现期。
信科移动2026年上半年营业收入为25.4亿元，同比上升0.1%；归母净利润自去年同期亏损6174万元变为亏损3422万元，亏损收窄。财报显示，公司卫星互联网业务保持先发优势，不断完善空间段、地面段、应用段产品解决方案，载荷市场份额维持领先，报告期内公司所有在轨卫星通信载荷全部运行正常。
业内人士分析认为，行业尚未迎来全面的业绩兑现拐点，当前更多表现为局部环节的阶段性订单兑现窗口。头部企业的利润改善，部分来自重点工程任务的集中履约交付，季度间波动较大。从产业链节奏来看，星座建设运营主体距离大规模盈利兑现尚远，火箭及卫星总体研制单位次之，而上游配套供应链的订单传导最为直接。当前半年报所呈现的分化格局，恰恰反映了商业航天产业从概念验证向产业化加速过渡期的典型特征。
出海提速打开增量空间
在业绩分化的背景下，A股商业航天板块上市公司出海动作密集展开，且呈现“整星交付破冰、配套放量提速”的双线并进格局。业内人士分析认为，国内星座组网带动产业链成熟与产能快速提升，行业需要通过出海打开增量空间。
整星与系统交付层面，中国卫星上半年成功发射阿尔及利亚遥感三号卫星，成为中阿航天合作的实质性成果，公司2026年经营主线明确为“统筹宇航制造和卫星应用两个领域、国内国外两个市场”。此外，信科移动印尼重点项目成功锁定订单，服务业务着力打造国内、海外双轮驱动增长格局，海外业务成功切入东南亚、南美市场。
上游配套企业的海外收入放量更为显著。航宇科技海外市场成为公司业绩增长的重要驱动力，财报显示，公司上半年境外营业收入6.45亿元，同比增长57.89%，占总营收比重达53.92%，已取得GE航空航天、赛峰、罗罗、普惠、霍尼韦尔等全球主要航空发动机制造商的供应资质。北斗星通港澳台及海外地区收入1.22亿元，同比增长43.16%，海外占比由8.75%升至9.86%。
同时，政策端的持续加码为产业发展提供了坚实支撑。《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》进一步部署“助力国际化发展”系列举措，推动商业航天企业有序出海。
