9月13日，大模型公司智谱（02513.HK）发布公告，拟通过一般授权配售新H股募集156.83亿港元，同步发行为期约1年的零息可换股债券，拟募集约236.48亿港元，本次股份配售和发行可转债累计融资额超393.31亿港元。根据规划，本次所募资金的60%将用于公司下一代GLM基础模型及完全自训练体系（Fully Self Training）的研发、算力基础设施升级等，约15%将用于业务拓展、战略投资及潜在并购，同时公告还提出5条潜在目标公司的挑选标准。

待本次募资成功，智谱2026年内累计募资额将超755亿港元。智谱在2026年初通过IPO及超额配股，累计募集到款项净额48.96亿港元。2026年半年报显示，截至今年6月30日，公司持有现金及现金等价物约39.94亿元，2026年上半年研发开支高达21.31亿元，同期营收约9.54亿元。为此，智谱在7月份配售新股募资，以每股1588港元的价格配售1978万股新H股，配售所得款项总额约314.1亿港元。公告还披露，智谱此前的募集资金中，截至8月31日已动用约158.5亿港元。

公告显示，本次股份配售中，每股配售股份的配售价为714港元，对比9月11日收盘价折让9.96%；对比前5个交易日均价折让19.95%。配售股份总数为最多2196.5万股新H股，全额配售完成后占扩大后股本4.50%。最终交割日期预计为9月16日。

公告显示，本次发行债券所得款项总额预期约为30.16亿美元，约合236.48亿港元，债券为零息债券，且不附带利息，到期日为2027年9月16日。债券持有人可在2027年7月1日或之后行使转股权，初始换股价约892.50港元，较9月11日收盘价溢价12.55%，较前5日均价溢价0.07%。

关于本次融资，智谱在公告中表示，“目前市场上优质算力资源的供给及交付条件较为有利，而算力资源从签约到部署上线需要一定周期，现阶段完成融资安排有助于新增算力部署节奏与本公司的扩张计划相衔接。”公告还称，“通过配售事项及发行债券引入额外资金，将有助于进一步增强本公司资本实力，支持本公司持续推进基座模型研发、技术创新、商业化落地及生态建设。”

围绕本次募集资金的用途，公告显示，公司所得款项净额约60%将用于下一代GLM基础模型及完全自训练体系的研发，以及大规模训练、生产推理、算力资源及相关技术基础设施的部署及升级，旨在持续提升模型的智能上界、长程任务能力、自我改进能力、模型迭代效率及规模化服务能力。

对于下一代大模型的技术特征，智谱在公告中透露：一方面，模型参数和上下文长度将进一步提升，“本公司拟提升基础模型的有效规模、原生上下文长度及原生多模态的统一建模能力”；另一方面，智谱还“拟探索在不过度增加模型激活规模或推理成本的情况下提升有效计算深度”。至于完全自训练体系，即智谱追求的“模型参与自身的改进，形成递归式的自我改进（RSI）”“下一代GLM，将在上一代GLM搭建的环境里训练。”公告透露，公司将从数据自生成、任务环境自生成和基础设施自我优化来开展研究。

值得关注的是，智谱在公告中称，所得款项净额约15%将用于业务拓展计划、战略投资及潜在并购。按此计算，可用于投资或并购的金额最高可达约58.9亿港元，接近一家“准独角兽”企业的估值。

在此之前，智谱至少有过2次收购记录。公告显示，2026年4月，智谱斥资3.6亿元人民币收购北京红钻及其名下物业；天眼查数据显示，2026年7月，智谱收购国产AI异构算力软件公司中科加禾60%的股权。

对于潜在收购标的，智谱在公告里披露了5条挑选标准，业务需与人工智能技术及应用密切相关，包括但不限于大模型、智能算法、算力运营、算力基础设施、人工智能平台、智能体及人工智能赋能应用；具备可靠的客户群，稳定经营时间不少于两年；拥有成熟的产品或技术平台，并具备持续研发及技术迭代能力；由拥有丰富行业经验的高级管理层领导并获得专业研发人员支持；于其各自领域具备稳健的发展潜力。