截至8月25日，在申万三级行业分类——软饮料行业的15家上市企业（含A股和港股），已有11家公布半年业绩。在上半年饮料行业整体产量下滑的背景下，仍有9家企业实现营业总收入正增长。其中，农夫山泉、东鹏饮料保持近16%的增速，统一企业中国、康师傅控股实现整体业绩微增。细分赛道多家公司营收实现两位数增长，养元饮品同比增41.97%，香飘飘同比增23.21%，承德露露同比增11.29%。

净利润方面，11家企业全部实现盈利，其中10家同比增长，东鹏饮料同比增长20.75%，农夫山泉同比增长16.59%，统一企业中国和康师傅控股净利润分别同比增长8.99%和7.13%。细分赛道企业由于基数较小，利润增长更为显著。

值得关注的是，9家实现收入增长的企业中，有8家净利润的增速不低于收入，这意味着行业正从“跑马圈地”向“精耕细作”转变。

“利润跑赢收入不是单靠提价，而是靠三层因素叠加。一是结构升级，无糖茶、电解质、低糖主品占比抬升，比如东鹏饮料上半年的毛利率由上年同期的45.15%提升至 48.36%；二是成本红利，头部企业可以对PET等原材料提前锁价，更具有供应链摊薄优势；三是渠道复用，旧的经销网直接铺新产品，边际费用低于重新建网。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者表示。

收入的结构性变化折射出饮料市场正进入产品代际变迁的关键节点：当传统含糖饮料的增长天花板日益显现，以无糖茶、电解质饮料为代表的健康和运动品类已成为驱动业绩增长的“新引擎”。

农夫山泉2026年上半年茶饮料实现营收131.22亿元，同比增长30.1%，属五大产品线中增速最快，营收占比同比提升4.8个百分点至44.2%，而包装饮用水收入仍保持增长，但占比已下降至32.4%。公司表示，茶饮料业务持续推进多规格矩阵布局与配方健康化升级，积极响应消费者多元化与健康化的饮用需求，其中东方树叶系列要持续丰富产品矩阵和场景渗透。

东鹏饮料的六条产品线中，增速最为亮眼的同样为茶饮料和电解质饮料，均超过了公司的大单品“东鹏特饮”。2026年上半年，茶饮料实现收入10.58亿元，同比增长208.99%，收入占比由3.19%提升至8.52%。公司表示，顺应无糖化趋势，新产品依托既有渠道快速放量，以无糖属性补充健康化产品矩阵。而“补水啦”电解质饮料致力于从专业运动向日常补水渗透，上半年实现营收16.72亿元，同比增长11.98%。

与上述两家产品结构不同而导致业绩分化的是康师傅控股和统一企业中国。2026年上半年康师傅控股饮品业务的265.41亿元营收中，只有即饮茶板块靠着大单品冰红茶实现9.1%的增长，但包装水营收下降4.9%，果汁下降13%，碳酸饮料下降2.8%，靠着饮茶板块实现饮品业务0.7%的增长。统一企业中国2026年上半年饮品业务实现107.51亿元，同比略有下滑，四个产品线也仅有奶茶板块实现7.3%的同比增长，剩余板块均同比下滑。

“饮料产业正经历结构性分化。实体零售的下滑主要发生在传统含糖饮料、即饮果汁等品类；而头部企业的增长，更多来自无糖茶、电解质水等健康品类的爆发。这不是‘行业遇冷’，而是消费逻辑的重构。消费者从‘买得到’转向‘买得好’，从关注口味刺激转向关注配料表和健康价值。头部企业恰恰提前布局了这条赛道，凭借渠道覆盖、供应链能力和品牌信任度，在存量市场中获取了结构性增量。简单说，大盘在‘换引擎’，而换好引擎的车跑得更稳。”眺远咨询董事长兼CEO高承远对记者表示。