过去一年，中国公募基金行业经历了一场深刻的自我革新。2025年5月，《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称《行动方案》）正式发布，为行业发展标定了新的航向。一年后回望，这场变革不仅改写了行业的运行逻辑，更在悄然间重塑了基金公司与投资者之间的关系。

从“规模至上”到“重投资者回报”，这一根本性转变，正成为我国公募基金行业迈向高质量发展的鲜明注脚。

三个维度见真章：制度奠基、产品创新、服务升级

过去一段时间以来，我国公募基金行业经历了跨越式发展，但在规模一路走高的同时，却面临“基金赚钱、基民不赚钱”的困境。2025年发布的《行动方案》，核心使命正是要打破这一困局。

经过这一年来的破局与重塑，无论是行业的见证者还是参与者，都能看到我国公募基金行业在制度、产品、销售三个维度上收获的扎实进步。

制度层面，“利益绑定、长线考核、风格清晰”的三位一体治理框架逐步成型。浮动管理费机制从试点走向普及，长周期考核全面落地，基金经理薪酬递延等配套机制同步跟进，从源头上为短期博弈和不当销售戴上了“紧箍咒”，为行业行稳致远夯实了根基。

中银基金在过去一年中，已着手建立以基金投资收益为核心的考核体系。投资者盈利占比、基金利润率等指标被纳入高管与基金经理的考核体系，三年以上中长期业绩的权重显著提升，与基金投资收益挂钩的薪酬机制也逐步完善。这些实实在在的举措，正是“以投资者为本”理念在制度层面的落地生根。

产品层面，公募基金行业积极回应居民资产配置转型与国家战略需求。ETF产品线从传统的宽基指数延展至行业主题、策略类、跨境等全谱系，公募REITs发行步入常态化，“固收+”产品份额持续突破。与此同时，人工智能、人形机器人、商业航天等硬科技方向的基金产品加速涌现，精准引导资金流向关键核心技术领域，成为服务“新质生产力”的有力抓手。

具体到中银基金的实践，公司在产品布局上建立了常态化的逆周期调节机制，根据市场估值水平动态调整权益产品的创设与发行节奏，避免在高点扎堆发行、在低点退缩观望。针对主题基金，公司完成了存量产品投资主题的全面梳理，坚决杜绝风格漂移，确保产品风格明晰、运作稳健。

服务层面，行业逐步告别粗放式销售模式，买方投顾文化初具雏形。考核的指挥棒转向权益基金保有量、投资者持有期等客户利益指标，渠道端也在积极推广买方投顾服务。

中银基金也从产品设计、费率结构、投后陪伴、渠道服务四个维度协同发力。2025年下半年以来，公司持续推出与投资业绩挂钩的浮动费率产品；认真落实费率改革要求，实实在在降低投资者的持有成本；依托FOF产品线，系统性升级资产配置服务与投后陪伴；关注投资者持有体验，建立起市场波动的快速响应机制。

未来已来：四大趋势重塑行业格局

展望未来三到五年，公募基金行业机遇与挑战并存，几个重要趋势正在悄然成形。

第一个趋势是长期资金的加速涌入，改变行业的资金属性与投资行为。随着个人养老金制度从试点走向全面推开、保险资金权益配置上限逐步放宽、社保基金委托规模持续扩大，“耐心资本”正成为公募基金日益重要的客户群体。这将驱动行业进一步拉长考核周期、降低组合波动、强化投资纪律。

第二个趋势是工具化产品迈向“全谱系”时代。ETF已从单一的宽基指数拓展至行业主题、策略因子、跨境市场、商品类等多元化格局，未来这种“颗粒度”的细化仍将持续。行业的角色也在悄然转变，不再只是主动管理能力的输出者，更是资产配置底层基础设施的重要提供者。

第三个趋势是买方投顾从理念走向实践。基金公司的竞争焦点将从产品发行转向客户账户收益，行业正在逐步实现从“卖产品”到“管回报”的跨越。

第四个趋势是人工智能对投研体系的重构。大模型技术已渗透到因子挖掘、组合优化、量化交易等各个环节。对头部机构而言，AI能力正在构筑新的竞争壁垒；而对中小机构来说，低成本的AI工具也提供了缩小与头部差距的可能。

当然，挑战同样不可忽视。投资者实际盈利体验与基金净值增长之间的落差依然明显，产品同质化问题仍然突出。这些痛点的化解，需要全行业持续努力。

公募行业高质量发展，不是一句口号，而是一场深刻的行业变革。一年来的实践表明，公募基金行业正稳步前行。中银基金将继续坚持这一方向，以制度创新驱动治理优化，以产品创新服务实体经济，以服务创新提升投资者获得感，在高质量发展的道路上笃行致远，为亿万投资者创造真实、可持续的回报。（华柏）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。