在医药行业经历深度调整与价值重估的当下，研发驱动下的业绩确定性成为资本市场最稀缺的资产。

1月22日，石家庄以岭药业股份有限公司（简称“以岭药业”，代码：002603.SZ）发布《2025年度业绩预告》，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为12亿元至13亿元，扣除非经常性损益后的净利润同样落在12亿元至13亿元区间。这是公司经历2024年全年亏损超7亿元之后，不仅彻底“扭亏为盈”，净利更是再次突破10亿元大关，以“超预期”的盈利能力，向市场释放了穿越周期、重拾增长的强烈信号。

这份成绩单的背后，不仅是数字的跃升，更是以岭药业在“七五”规划攻坚之年，通过“外拓市场、内抓管理”实现的经营高质量发展。

业绩修复逻辑：从“恢复性增长”到“提质增效”

翻看这份业绩预告，最核心的看点在于“经营质量”的显著回升。

2024年，受制于复杂的市场环境、呼吸系统产品高基数后的去库存压力以及中药材原材料价格上涨等多重因素，以岭药业曾面临业绩承压。然而，进入2025年，公司保持战略定力，继续发力拓展中药产品市场，并且优化成本结构，展现出极强的抗风险韧性。

公告指出，2025年，公司着眼长远发展，外拓市场，内抓管理，营业收入同比实现恢复性增长。同时，公司全面强化预算管理，建立全链条成本控制体系，实现提质增效，利润率水平提升明显。

这一“提质增效”的逻辑，早在2025年三季报中便已埋下伏笔。数据显示，2025年前三季度，以岭药业归母净利润同比增长80.33%至10.00亿元，扣非净利润更是大增90.53%。彼时，公司销售费用同比下降约19%，毛利率显著回升，证明了公司通过精细化管理和成本控制，成功修复了利润表。

更值得关注的是现金流这一先行指标。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额高达12.78亿元，同比激增296.2%，且现金流净额规模超过同期净利润。这种“真金白银”的流入，不仅印证了公司销售回款的良性循环，更为后续的高强度研发与市场扩张筑牢了资金护城河。

创新驱动：研发兑现期的“硬核支撑”

如果说成本控制是短期业绩修复的手段，那么持续的高强度研发投入则是以岭药业穿越周期的核心引擎。

在行业整体收缩支出的背景下，以岭药业依然坚持“研发型增长”战略。2025年前三季度，公司研发费用达5.44亿元，研发强度持续领跑中药行业。目前，以岭药业已形成“中药+化药”双轮驱动的创新格局。

就在发布业绩预告的同日，以岭药业公告其全资子公司以岭万洲申报的“万舒安”苯胺洛芬注射液获得药品注册证书，这标志着公司在化药板块迎来重大突破。作为以岭万洲首个获批上市的化药专利新药，该产品主要用于腹部开放与腹腔镜手术以及胸腔镜手术的术后镇痛，契合了国家对围手术期疼痛管理的临床需求。这也说明以岭药业践行“中药+化药”双轮驱动战略、化药板块进入“自主创新”的收获期。

以岭药业在化药领域已经布局多年，“万舒安”牌苯胺洛芬注射液是公司首个获批的化药专利新药，据之前披露，公司目前还有多款1类创新药处于不同临床阶段，包括XY0206片（实体瘤、急性髓性白血病，III期临床阶段）、XY03-EA片（缺血性脑卒中，II期临床阶段）、G201胶囊（辅助生殖）等，形成清晰的后续梯队。

在传统优势的中药领域，公司新品频出，多点开花，2025年以来，芪防鼻通片获批上市并成为澳门首个中成药创新药；小儿连花清感颗粒、半夏白术天麻颗粒等新品上市申请获受理。同时，通心络、芪苈强心等核心品种在《JAMA》、《自然· 医学》等国际期刊发表的循证医学证据，持续巩固了其在心脑血管领域的学术高地和市场份额。

“双轮驱动”穿越周期的长期主义

2025年的以岭药业，用一份“扭亏为盈”的预告，完成了一次高质量的深蹲起跳。

从前三季度扣非净利增长逾九成的爆发力，到全年预计盈利12-13亿元的稳健收官，以岭药业证明了自身具备调节经营节奏、消化外部冲击的能力。在“七五”规划的攻坚阶段，随着苯胺洛芬注射液等新单品的布局，以及全链条成本控制体系的成熟，以岭药业通过“中药+化药”双轮驱动加速践行高质量发展的理念。

市场分析人士认为，从资本市场上看，一个现金流充沛、研发管线兑现、管理效能提升的以岭药业，正在重新定义中药龙头企业的估值逻辑。

可以说，以岭药业通过战略定力、研发蓄力、管理加力提升公司的综合竞争力，成功穿越经济周期，如今又提升“双轮驱动”，进入一个“厚雪长坡”的增长周期。（钟新）