四环医药控股集团有限公司（证券简称“四环医药”，00460.HK）10月30日宣布，公司已与美国生物技术公司Abalone Bio（简称“Abalone”）正式签署合作协议，双方将在全球范围内开展协作，共同推进新一代肥胖治疗创新药物的研发工作。

根据协议，该研发项目核心目标为，通过靶向启动代谢相关G蛋白偶联受体(GPCRs)，实现安全、有效的能量消耗提升，同时达到肌肉量保持或增强的效果，旨在解决当前减重疗法存在的局限性，满足全球肥胖治疗领域尚未被充分覆盖的临床需求，推动该领域治疗方案的优化与升级。

四环医药是一家以“医美+医药”双轮驱动的综合性医药企业，公司创建初期以市场营销为先导，其后创建海南四环心脑血管药物研究院，使市场开发和新产品研发并进。之后，公司通过收购、兼并等资本运作手段，进一步完善产业链，先后将北京四环制药、深圳四环医药等企业纳入旗下，并发展成为集研发、生产和销售于一体的集团化医药企业。目前，公司主要拥有医美、创新药、仿制药、生物药四大业务板块。其中，子公司惠升生物制药股份有限公司（简称“惠升生物”）是四环医药旗下专注于糖尿病及并发症治疗领域的生物医药公司，已构建覆盖全病程、多机制的丰富产品管线（如下图所示）。

图：四环医药产品管线实现糖尿病及并发症领域全覆盖 资料来源：四环医药2025年中报

今年上半年，惠升生物GLP-1领域取得重要进展：GLP-1生物类似药司美格鲁肽注射液（降糖适应症）NDA已获受理；司美格鲁肽注射液（减重适应症）已顺利完成III期临床入组，目前处于随访阶段。自主研发的创新双靶点(GLP-1R/GCGR)药物P052注射液IND申请已获NMPA正式受理，临床前数据显示，其在降糖效果上与司美格鲁肽相当，减重效果更具潜力。

此次合作是四环医药提升其在减肥药赛道的竞争力之举。

据了解，GPCRs属于庞大且动态的膜蛋白家族，其活性调控对结构变化的精准度要求极高，因此，针对此类受体的启动型抗体研发，长期以来为制药行业公认的技术难点。Abalone凭借其独有的功能性抗体筛选技术平台，专注于攻克难成药膜蛋白（尤其GPCRs）的调控难题，具备大规模量测抗体功能活性数据的能力，并可依托人工智能技术，开展启动型抗体的发现与设计工作，技术路线明确、核心能力突出。

事实上，四环医药在GPCR靶点早有布局。一方面，公司此前投资了英国牛津DJS Antibodies公司，该公司核心业务为基于自有技术平台开发GPCR靶点抗体，其技术价值与研发实力已获行业认可，并于2022年被AbbVie以2.55亿美元现金完成收购。另一方面，今年年初，四环医药完成了对Abalone的战略投资。此次合作是双方合作从资本层面延伸至业务执行层面。

四环医药称，本次合作将严格遵循“优势互补、协同推进”原则：Abalone将输出其在GPCR抗体发现领域的核心技术与平台支持；四环医药将投入自身在代谢疾病领域的研发积累、全链条产业化资源，以及在大中华地区已构建的成熟业务体系，共同推动研发项目高效推进，降低研发风险，保障项目从研发到后续转化的规范性与可行性。

10月30日，四环医药收于1.51港元/股，涨幅3.42%，总市值138.2亿港元。