10月29日晚，云从科技（688327.SH）披露2025年三季报，业绩呈现“增收不增利”态势。第三季度，受益于算力建设业务放量，公司实现营收1.86亿元，同比增长75.68%，但归母净利润仍亏损7973.75万元；前三季度累计营收3.55亿元，归母净利润亏损3.1亿元。

根据同花顺数据统计，云从科技从2017年以来归母净利润净亏损合计约48.9亿元。亏损背后，不仅是企业自身短板，还有AI行业共性问题。高投入、商业化落地难的特性下，盈利难是海内外企业共同面临的挑战。云从科技在最新调研中坦言，当前收入仍以G端和B端为主。对于公司而言，如何在AI行业头部化加速的背景下突破生存瓶颈，仍是其亟待解决的核心问题。

为缓解亏损压力，云从科技2025年持续推进精细化管理与降本增效，但费用缩减主要依赖销售费用及研发费用压缩，引发市场对其研发能力隐忧。上市以来，公司研发投入金额逐年减少，2025年前三季度为1.7亿元，同比减少53.55%，研发投入占营收比重仅占47.73%，较2024年同期减少了113.38个百分点；研发人员数量从2022年的552人降至2025年年中的182人，降幅超过67%。

核心团队不稳定进一步制约研发进程。云从科技上市初期3名核心技术人员中，前副总经理、首席架构师姜迅于2023年9月离职，补选核心技术人员、前副总裁张岭（AI平台中心负责人）于2025年初辞职；2025年8月，董事、副总经理、核心技术人员李继伟及财务总监高伟还分别减持公司股份。