2025年上半年，百奥赛图（02315.HK）收获了一份营收与利润双升的中期业绩。

根据公司披露的中期业绩，百奥赛图2025年上半年销售收入达6.21亿元，同比大幅增长51.5%；毛利率维持在74.4%的高水平；净利润达到4800万元。与此同时，经营活动现金流净额突破2亿元，净现金流全面转正。这一系列数据表明，百奥赛图已顺利迈入了“盈利兑现+稳健增长”的新阶段。

百奥赛图的发展路径区别于传统CRO和管线型Biotech，而是通过“产品化平台”切入创新药早期研发的关键环节。

在抗体药物研发链条中，最核心的两个问题是“候选分子从哪里来”以及“如何在临床前验证”。百奥赛图正是凭借“千鼠万抗”全人抗体分子库与靶点人源化小鼠模型，牢牢把握住这两个环节。公司不仅为药企提供丰富的候选抗体序列，还能通过模式动物平台完成早期药效与安全性验证。

上半年，公司来自靶点人源化小鼠业务的收入为2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率高达79%，稳居主要增长引擎位置。抗体分子转让开发业务收入达1.63亿元，同比增长38.1%，毛利率约90%，并在半年内新增签约约80个抗体分子，同比增长60%，累计合作数量已接近280个。

从收入结构来看，公司海外业务继续保持高占比，上半年实现营收约4.22亿元，占比超过七成。

目前，针对全人抗体分子转让业务，公司已与全球前十大药企中的七家建立合作关系，合作模式涵盖抗体分子转让、联合开发等多种形式。标准化的抗体货架体系，使其能够快速满足不同药企的研发需求，显著缩短新药研发周期。

尽管实现了盈利，百奥赛图并未放缓研发投入。上半年，公司研发费用达2.09亿元，同比增长29%。投入重点集中在靶点人源化小鼠与全人抗体平台两大核心板块。

值得注意的是，公司在知识产权方面也持续加码，截至目前已累计申请和获得专利数百项，涵盖抗体分子序列、筛选方法以及全人抗体小鼠平台构建等多个领域。

在业绩与模式双重验证下，公司股价自去年11月的低点一路攀升，至今年8月累计涨幅超过400%。

从半年报数据可以看到，百奥赛图已成功完成从“高投入研发期”到“盈利兑现期”的跨越。依托“双轮驱动”的商业模式，公司在技术平台、产品化供给和全球化拓展上逐步构建起坚实的护城河。（华柏）