潍柴动力（000338.SZ）8月29日晚间，发布2025年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入1131.52亿元，同比微增0.59%；归属于上市公司股东的净利润56.43亿元，同比下降4.4%。在商用车行业复苏与新能源转型加速的双重背景下，潍柴动力呈现出传统业务稳中有压、新兴业务加速成长的鲜明特征，展现出制造业巨头在战略转型中的韧性与挑战。

财报显示，潍柴动力上半年营收规模突破千亿大关，达到1131.52亿元，较去年同期的1124.90亿元小幅增长0.59%，在复杂的市场环境中保持了营收的基本稳定。但利润指标呈现承压态势，归母净利润较去年同期的59.03亿元下降4.4%，扣除非经常性损益后的净利润为51.48亿元，同比下降6.04%，反映出公司核心业务盈利能力面临一定挑战。

利润下滑主要受多重因素叠加影响。一方面，营业成本控制效果有限，上半年营业成本880.55亿元，较上年同期仅增长0.04%，但销售成本率仍高达78.10%，挤压了利润空间。另一方面，非经常性损益对净利润产生较大影响，报告期内公司控股子公司KION GROUP AG因效率计划计提相关支出15.10亿元，影响净利润4.86亿元，若扣除股份支付等因素影响后的净利润为66.50亿元。

现金流状况值得关注，经营活动产生的现金流量净额为68.38亿元，较上年同期的128.02亿元大幅下降46.59%，主要受收付款政策影响。其中，销售商品、提供劳务收到的现金1078.71亿元，同比减少2.66%；而购买商品、接受劳务支付的现金746.44亿元，同比增长3.22%，显示出公司在资金回笼方面面临一定压力。

研发投入是未来竞争力的关键。上半年潍柴动力研发费用为41.35亿元，同比下降1.54%，其中技术开发费3.18亿元，同比下降40.35%，实验试制费3.43亿元，同比下降16.07%。研发投入的下降与行业技术加速迭代的趋势形成反差，如何在成本控制与技术创新之间找到平衡，将是公司管理层面临的重要课题。

公司管理层在财报中表示，将继续坚持产品经营、资本运营双轮驱动，致力于打造最具品质、技术和成本三大核心竞争力的产品，构筑动力系统、商用车、农业装备、智慧物流等产业协同发展的新格局。

总体来看，潍柴动力2025年上半年业绩呈现“稳中有压、转型加速”的特点，在传统业务面临调整压力的同时，高端化、新能源化和全球化战略正在逐步见效。面对商用车行业的复苏机遇与技术变革挑战，这家装备制造龙头企业正经历从规模扩张向质量效益转型的关键阶段，后续发展值得期待。