7月9日，山东高速集团旗下上市公司山东高速发布公告称，公司以集中竞价交易方式首次回购股份约195万股，耗资约2000万元。值得注意的是，山东高速此次回购的价格区间为10.16-10.3元/股。

“这显示出公司对自身价值的坚定信心。”中国社会科学院财经战略研究院研究员李勇坚认为，山东高速的这一举措虽然看似常规，却折射出了国有企业在资本运作上的长期思维，以耐心资本的姿态，稳健布局新兴产业。

公开报道显示，早在2021年，山东高速集团旗下另一上市公司山高控股就开始从类金融投资向产业投资控股转型，长期坚定持股新能源、新基建等国家重点支持行业及山东高速集团主业产业链上的战略性新兴产业，成为绿电、算力等未来产业的“陪跑人”。

资本越有耐心，产业越有耐力

耐心资本是专注于长期投资并对风险有较高承受力的资本，也是解决科技创新投入难题的一剂良方。山高控股的实践表明，耐心资本赋能“新兴产业”引擎，不仅要做到“长期陪跑”，还要“敢于领跑”。

山高控股主导的乌兰察布源网荷储一体化项目是最好的佐证。该项目中，山高控股入股控股的绿色能源企业在当地配套建设了30万千瓦的风光电站（绿电），通过专用线路直接供给其战略入股的算力企业，从而实现物理层面的直连，突破传统电网“隔墙售电”的限制，做到发电-输电-用电的流程闭环，即“发电即用、用电即有、合理定价、互惠互利”的“自循环生态”。

数据显示，乌兰察布源网荷储一体化项目对提升电算产业的创新效率和产业韧性具有重要意义。根据工信部要求，2025年底新建大型和超大型数据中心PUE值下降到1.3以下，而该项目可以做到1.15，较行业平均水平优化23%。

李勇坚表示，山高控股的案例表明，耐心资本的“耐心”不应该是简单的资金停留，而是基于长期主义的科学管理和合理布局，与创新企业建立“发展共同体”。

资本越有耐心，市场越有信心

“耐心”也给予了山高控股丰厚的回报。

数据显示，2021-2024年，山高控股总资产从214.3亿元增长至661.7亿元，增幅超200%。目前为恒生综合指数成分股。惠誉国际主体评级A-，惠誉常青ESG主体评级“2”。

中泰证券、德邦证券、东吴证券、山西证券等多家知名证券机构于近期纷纷发布研报，坚定看好山高控股的长期发展前景和盈利空间，并给予“增持”评级。证券机构一致认为，山高控股“电力+算力”协同发展模式趋于成熟，是“电算一体化龙头”和“新质生产力典范”，预计未来几年山高控股的营收和利润将保持稳健增长。

二级市场更是对山高控股信心十足。2024年9月24日以来，山高控股持续获得资金青睐，股价涨幅超过200%。

李勇坚表示，山高控股具有重要的样本意义，即耐心资本不仅可以为改造升级传统产业、孵化培育新兴产业提供动力，也能为自身的发展壮大提供肥沃的土壤。

从山高控股的电算一体化布局到山东高速的股份回购，山东高速集团旗下上市公司的“耐心接力”，展现了国有资本该如何平衡稳健经营与创新发展。（华柏）