搭上“固态电池”的热门概念后，诺德股份（600110.SH）受到部分资金热捧，但公司与重要供应商洪田股份（603800.SH）逾10亿元的关联交易真实性疑点重重。近日，诺德股份、洪田股份均回复了上交所的问询，部分违规细节曝光，但诺德股份实控人陈立志、董事许松青与洪田股份及其控股股东、实控人是否存在其他应披露而未披露的关联关系或其他利益安排，目前仍在核查中。
不仅如此，诺德股份的基本面与股价严重背离，公司一年之内两度被立案调查，业绩深陷亏损泥潭，资本运作受阻。
两公司均被立案 关联交易披露金额差异大
诺德股份主要从事高性能电解铜箔的研发、生产和销售，洪田股份主要从事电解铜箔高端生产装备、真空镀膜设备和油气钻采设备制造业务。两家公司属于电解铜箔产业上下游关系。
诺德股份与洪田股份不仅在业务上存在金额巨大的交易，双方还存在股权关系。
根据诺德股份6月27日披露的监管问询回复文件，2022年7月7日，诺德股份子公司西藏诺德科技以23.96元/股的价格入股洪田股份5%股份，2024年12月5日通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式减持其持有的洪田股份100股，持股比例降至4.99995%。
根据《上海证券交易所股票上市规则》6.3.3规定：持有上市公司5%以上股份的法人（或者其他组织）及其一致行动人是上市公司关联人，西藏诺德科技成为洪田股份关联人。公司为西藏诺德科技的母公司，因此公司也成为洪田股份关联人。
洪田股份6月21日回复监管问询时也给出了类似的回复，确认了其与诺德股份的关联关系。
事实上，诺德股份早在2016年初就与洪田股份的控股子公司洪田科技有限公司（简称“洪田科技”）有交易，主要是铜箔生产设备的维修、改造，以及与生产铜箔相关的备品备件及其他物料的采购等。
从近三年诺德股份向洪田股份采购的情况来看，2022年至2024年，交易金额分别为4.81亿元、9.92亿元、3.02亿元，累计超过17亿元。
而根据洪田股份年报及前期问询函回复，近三年公司对诺德股份（合并口径）关联销售金额分别为2.63亿元、4.06亿元和4.05亿元，累计金额为10.74亿元。
两家公司披露的关联交易金额相差7亿余元，谁在说谎？双方是否还有其他未厘清的关联交易？不仅如此，洪田股份向诺德股份出售的锂电生箔机及阴极辊平均单价均高于向非关联方出售的单价，还存在一些长期未结算的货款。
对此，上交所追问：公司实控人陈立志、董事许松青与洪田股份及其控股股东、实控人是否存在应披露而未披露的关联关系或其他利益安排？相关款项是否最终流向大股东及其关联方？
诺德股份回复称，关于公司实控人陈立志、董事许松青与洪田股份及其控股股东、实控人是否存在其他应披露而未披露的关联关系或其他利益安排，目前公司正在加紧核查，因核查工作涉及的主体较多，同时涉及洪田股份相关主体，暂时尚未有核查结果，公司已督促相关主体尽快明确告知可能存在的关联关系或其他利益安排。
值得注意的是，2024年9月6日，诺德股份及公司董事长陈立志、副董事长许松青、董事会秘书王寒朵被中国证监会立案调查。经自查，公司在收购云财富90.2%股权事项上存在未及时披露的情况。立案不到一年时间，因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规行为，陈立志、许松青于2025年4月25日再次被证监会立案调查。洪田股份及公司董事舒志高也于同日被证监会立案调查，原因是“公司涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规，舒志高涉嫌未按规定披露重大事项”。
图为工人在铜箔生产线上作业。资料照片
财报指标异常 “存贷双高”现象突出
除了关联交易，诺德股份一些异常的财务指标也引起监管关注。
2024年报显示，截至本报告期末，诺德股份货币资金余额26.47亿元，有息负债余额63.20亿元。本报告期发生利息费用2.48亿元，利息收入633.74万元，其中有息负债平均利率约为4.04%，货币资金平均收益率约为0.23%，货币资金平均收益率低且明显低于同行业可比公司。
对此，上交所要求诺德股份说明货币资金收益率低的原因，是否符合银行存款利率市场水平；以及资金使用计划、带息负债的具体用途，说明公司在承担较高利息费用及货币资金余额较高的情况下，维持较大规模带息负债的原因及合理性等。
问询回复公告显示，2024年，公司货币资金产生利息收入633.74万元，根据货币资金月均余额测定的年化利率为0.44%。而根据同行业2024年期初及期末银行存款及其他货币资金平均余额及2024年度的利息收入计算的行业平均存款年化利率为1.97%。
诺德股份称，公司持有的货币资金主要用于生产经营过程中垫付的资金、新增项目的投资及偿还债务的资金需求，故货币资金主要以活期存款的形式存在，再加上贸易业务的模式影响了资金存放的时间，导致公司年存款利率低于行业平均水平。
为顺应新能源电池材料市场的发展趋势，提升市场占有率，发挥产业规模化效应，公司积极推进在建项目建设，扩大产能规模。截至2024年末，公司主要在建工程项目预计剩余资金需求65.40亿元。考虑维持日常运营所需最低现金保有量12.19亿元后，可用于项目建设的资金为14.28亿元，资金缺口为51.12亿元。公司将通过自有资金（约12.19亿元）及银行授信余额（约38.93亿元）等方式补足资金缺口，同时依托良好的银企合作关系和资本市场融资经验，保障项目的顺利推进。
“公司货币资金余额较高、债务规模较大，主要基于近年来货币资金构成特点，以及公司在生产经营、项目投资和偿债方面的资金需求。在此背景下，增加带息债务有助于保障正常生产经营所需资金、支持扩产投入、增强应对筹资风险的能力。”诺德股份表示。
财报显示，诺德股份2024年度实现营业收入52.77亿元，同比增长15.44%；归属于上市公司股东的净利润-3.52亿元，由盈转亏。2025年一季度营业收入14.09亿元；归属于上市公司股东的净利润-0.38亿元。公司将业绩不佳归咎于行业竞争激烈和生产稼动率偏低，并寄希望于通过4.5微米极薄铜箔的产品结构调整来提升盈利能力。
目前，两家公司仍处于立案调查阶段。博星证券研究所所长兼首席投资顾问邢星对《经济参考报》记者表示，根据相关法律条例，处于证监会立案调查期间的公司，重大资产重组需暂停推进，若调查结论未明确，交易方案无法通过监管审核。与此同时，再融资计划也将受阻，包括定向增发、可转债等。此外，立案调查期间公司需定期披露进展，且任何资本运作均需额外说明调查影响，实质上形成“冻结期”，倒逼企业优先整改合规问题而非扩张。
