2025年上半年即将落下帷幕，在整体呈现震荡态势的市场下，主动权益类基金优势有所凸显。从截至目前的业绩表现来看，全市场4571只主动权益类基金（不同份额合并计算，下同）中，七成以上斩获正收益，28只基金实现50%以上的净值增长，而“冠军基”的涨幅则达到近80%。

　　受不同行业市场表现分化的影响，主动权益类基金业绩分化依然明显，首尾业绩差超过100%。其中，在港股创新药和A股医药板块的强烈支撑下，医药主题基金近乎“包揽”上半年业绩前十位，北交所主题基金则是另一个亮点。此外，还有部分布局消费和科技领域的主动权益基金实现了较高涨幅。

潘悦　制图

　　七成以上斩获正收益

　　今年上半年以来，A股市场整体呈震荡态势，上证指数表现突出，收复3400点“大关”，深证成指、创业板指则小幅波动。截至6月25日收盘，年内上证指数、深证成指、创业板指的变动幅度分别为3.11%、-0.20%、-0.62%。

　　震荡市背景下，主动权益类基金的“择时”“择股”优势有所凸显。今年上半年，主动权益类基金业绩表现亮眼，七成以上斩获正收益，上半年“冠军”产品上涨近80%，28只主动权益类基金斩获50%以上的涨幅。

　　Wind数据显示，截至6月25日，在全市场4571只主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，下同）中，共有3479只主动权益类基金上半年斩获正收益，占比约为76%。此外，共有305只主动权益类基金今年以来的回报率达到了20%以上，长城基金、中信建投基金、中银基金、永盈基金、华夏基金、华安基金等19家基金公司旗下的28只主动权益类基金实现了50%以上的较高增幅。

　　从具体基金产品来看，截至目前，主动权益类基金的收益榜前三位分别为长城医药产业精选A、中信建投北交所精选两年定开以及中银港股通医药A，今年以来的回报率分别为79.29%、76.80%以及76.19%。永赢医药创新智选A、华夏北交所创新中小企业精选两年定开、华安医药生物A的年内回报率紧随其后，年内回报率分别为72.91%、72.61%、70.44%。

　　医药主题基金“霸榜”

　　纵观主动权益类基金的业绩表现，首尾业绩差仍较为明显。在当前回报率居首的主动权益类基金斩获79.29%回报率的同时，仍有73只产品年内回撤超10%，其中财通多策略福鑫、前海开源人工智能A等7只基金年内回撤达到了20%以上。以此计算，上半年主动权益类基金的首尾业绩差达到102.15%。

　　与此同时，以创新药为代表的港股医药板块上半年表现尤为突出。截至6月25日收盘，恒生港股通创新药精选、恒生港股通医疗保健指数、恒生生物科技、恒生医疗保健等行业指数的年内涨幅分别达到了63.82%、62.20%、56.90%、50.29%。

　　在此背景下，医药主题基金近乎包揽了上半年主动权益类基金回报榜前十位。如回报率暂居榜首的长城医药产业精选A、位居第三的中银港股通医药A、位居第四的永赢医药创新智选A、位居第六的华安医药生物A均为医药主题基金，年内回报率均在70%以上。

　　此外，尽管名称中并不包含“医药”，但年内回报率位居前十的诺安精选价值、平安核心优势、嘉实互融精选的前十大重仓股也均为A股或港股的医药板块个股。

　　对于创新药行情当前的持续演绎，诺安精选价值基金经理唐晨认为，创新药正处在产业趋势上升期，估值抬升是明确的，理由也比较充分。当然，这也会带动传统制药领域的估值回升。另外，AI（人工智能）医疗板块未来存在较高配置价值，随着技术手段的确定性逐步提高以及产业生态越来越清晰，这个板块的预期回报率也在抬升。

　　广发中证香港创新药ETF基金经理刘杰也表示，近期政策端持续释放积极信号，明确提出完善基本医疗保险药品目录调整机制并推动商保创新药目录落地，中长期利好行业生态。此外，产业端同样亮点纷呈，今年1月至5月，1类创新药获批数量创5年新高，印证了国内创新药研发已进入突破性发展阶段。在政策支持、研发能力提升及国际化进展三重驱动下，港股创新药板块正迎来收获期，具备核心竞争力的头部企业及差异化创新的公司值得长期关注，但短期需留意市场情绪波动。

　　北交所主题及消费等领域受关注

　　与此同时，北交所主题基金成为上半年主动权益类产品的另一个亮点。截至6月25日收盘，北证50指数年内涨幅达到了38.53%，领跑各类宽基指数。

　　而据Wind数据，在全市场11只北交所主题的主动权益类基金中，年内最低回报率达到了27.12%。具体来看，中信建投北交所精选两年定开年内回报率为76.80%，暂居各主动权益类基金第二；华夏北交所创新中小企业精选两年定开的年内回报率为72.61%，暂居第五。而汇添富北交所创新精选两年定开、万家北交所慧选两年定开的年内回报率均超过50%，景顺长城北交所精选两年定开、大成北交所两年定开的年内回报率达到40%以上。

　　而在年内回报率前十位中，还有一只重仓港股消费及科创板块的主动权益类基金，即广发成长领航一年持有。该基金的年内回报率为64.59%。截至一季度末，该基金的前十大重仓股包括泡泡玛特、老铺黄金、晶品特装、新意网集团、旺能环境等。

　　此外，持仓消费或科创板块的绩优基金还包括年内回报率达51.85%的平安先进制造主题、年内回报率达45.33%的永赢先进制造智选等。

　　“今年以来，相关政策从提升消费能力、优化消费供给、塑造消费环境、协同多方政策这四大维度破解消费制约，有望形成‘收入增长-供给升级-信心提振’的良性循环，为经济高质量发展注入持续动能，主要涉及银发经济、餐饮服务、家政服务、旅游消费、数字消费等领域。在一系列提振消费行动影响下，消费板块业绩有望持续改善。”银河证券在研报中表示，与此同时，科技政策支持与产业趋势将迎来共振，相关公司业绩改善预期较强，AI产业链有望迎来持续上涨行情。