近日，知名投行易凯资本发布《2025中国健康产业白皮书》（简称《白皮书》）。《白皮书》显示，2024年中国健康产业总体规模达11.5万亿至12万亿元，同比增长9%-10%，主要增长动力来自医疗服务、数字健康与泛健康等领域的扩容。《白皮书》指出，在宏观格局重塑之下，五大投资主题尤为引人关注。

　　一是银发经济进入爆发期，照护科技与消费升级并行。

　　中国正经历人口老龄化进程。至2024年，60岁及以上人口达3.1亿，占比22%；预计2035年将突破4亿，进入重度老龄化阶段。与之伴随的，是特医食品、慢病管理、康复医疗、失能照护等多元化需求迅速释放，构成万亿级银发经济新增长极。与此同时，AI与可穿戴设备、陪伴机器人、脑机接口等新技术正构建更安全、智能的居家养老场景。

　　二是AI与机器人技术加速医疗智能化跃迁，重构诊疗全链条。

　　生成式AI与机器人技术的爆发，正在推动中国医疗体系从“工具智能”走向“系统协同”。居家护理场景成为技术渗透新前沿。长护险政策已将部分智能设备纳入报销范围，结合“硬件+服务+保险”的创新模式，康复机器人等产品正在加速走进家庭。数据显示，设备渗透率每提升1个百分点，即可降低护理成本超过20%。

　　不过，技术普惠仍面临现实瓶颈：AI算法高度依赖海外开源，数据孤岛、伦理认定和支付滞后等问题制约了规模化落地。《白皮书》建议，应构建“技术-制度-人文”协同框架，推动医疗资源向分布式转型，实现从高端集中到基层普惠的系统跃迁。

　　三是IP全球化提速，NewCo模式重塑中国医药器械出海路径。

　　随着本土研发能力持续增强，中国正从“制造大国”迈向“IP输出强国”。创新药出海成为主旋律，NewCo交易模式快速崛起。器械领域同样在探索复制NewCo路径，特别是在高技术壁垒产品如飞秒激光设备方面。此外，国家集采政策带来的压价压力正在倒逼企业加快技术出海。未来具备海外合规能力与跨境交易架构的企业，将在全球化竞争中获得先发优势。

　　四是生物制造迈向万亿平台型产业，重塑多个基础行业。

　　生物制造作为“平台型产业”，正以“基础设施”角色重构医药、食品、农业等多个领域。《白皮书》指出，生物制造是最具潜力复制NewCo模式的行业之一。

　　五是并购进入理性整合周期，本土化与全球化双轮驱动。

　　中国健康产业并购正在进入“由表及里”的新周期。2024年并购交易总额达750亿元，接近历史高点。《白皮书》指出，具备精细化整合能力与跨市场操作经验的企业，将主导未来的产业并购交易。

　　A股上市公司在并购中扮演主导角色，其战略重心已从“市值管理”转向“资源整合与技术卡位”。与此同时，资本寒冬促使估值回归理性，具备核心技术与产业能力的优质资产开始浮出水面。交易模式方面亦趋灵活：股份支付、资产置换、地方国资参与等结构安排频现，新一轮交易逻辑强调产业协同与海外资源整合双重能力。