近日，上海紫燕食品股份有限公司（简称“紫燕食品”，603057.SH）披露的2025年第一季度报告显示，公司整体业绩出现明显下滑，其中归母净利润下滑幅度高达71.80%。记者注意到，今年一季度，紫燕食品的毛利率和净利率均呈现下降态势，其未来持续盈利能力或面临一定的挑战。

公开资料显示，紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售。公司主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。

2025年一季报显示，紫燕食品营业总收入为5.64亿元，同比下降18.86%；归母净利润为1521.82万元，同比下降71.80%；扣非归母净利润锐减至500.28万元，降幅达87.09%。

记者进一步研读财报发现，2025年第一季度，紫燕食品的盈利能力与成本管控或面临挑战。报告期内，紫燕食品的毛利率为18.16%，同比下降了2.74个百分点。净利率也从去年同期的较高水平降至3.03%，较去年同期下降了4.71个百分点。

此外，紫燕食品的期间费用居高不下。一季报显示，紫燕食品的销售费用、管理费用及财务费用合计达8458.16万元，占其当期营业收入的比例为15.01%，同比增长了28.83%。同时，紫燕食品的短期借款从去年同期的1.99亿元大幅增加至7.93亿元，增幅高达298.01%。现金流方面，一季度经营活动产生的现金流量净额为-3242.77万元。业内人士分析认为，在营业收入下降的同时，快速增长的债务水平或将对紫燕食品的现金流带来更大的考验。

值得肯定的是，紫燕食品近两年虽然营收持续下滑，但是净利却持续增长。2023年，紫燕食品营业收入为35.50亿元，同比减少1.46%；归母净利润达3.32亿元，同比大幅增长49.46%。而2024年，紫燕食品营业收入进一步下降至33.63亿元，同比下降5.28%；但归母净利润达3.46亿元，同比增长4.50%。

记者注意到，紫燕食品连续两年“增利不增收”，或归功于其成本管控和战略调整。据披露，紫燕食品通过供应链优化、建设智能化工厂和年轻化战略等措施，切实提升了运营效率，降低了运营成本。具体来看，2024年度，紫燕食品主要产品中的鲜货类产品营收为28.04亿元，同比下降6.65%，但其营业成本为21.33亿元，同比下降8.06%。毛利率方面，2024年鲜货类产品毛利率达23.93%，同比增加了1.17个百分点。在鲜货类产品中，其夫妻肺片、整禽类、香辣休闲等细分品类的营业成本分别下降了13.96%、6.02%、7.89%。从销售模式来看，2024年度经销模式和直营模式的营业成本分别下降9.56%和15.37%。

与此同时，紫燕食品积极调整属地发展战略，探索销售新路径。一方面，增加优势区域的门店密度，巩固品牌优势，在西南、西北及东北地区实现毛利率稳定增长；另一方面，自2024年9月起开始推动品牌进校，目前已入驻超62所大学。紫燕食品表示，预计2025年将新增350家大学店。业内人士分析指出，长期来看，科学平衡“规模优先”与“效益优先”之间的关系，将成为紫燕食品实现持续稳健发展的关键。（实习生孙恺禾对本文亦有贡献）