摩根士丹利中国首席经济学家邢自强日前表示，当前美国政策的不确定性凸显出中国经济与政策环境的稳定性。无论从工程师供给、产业配套能力，还是规模优势来看，中国的产业链整合能力在全球范围内几乎没有可比替代。这为全球投资者重新审视中国资产创造了窗口期。

近年来，中国资产价格整体震荡较大，邢自强认为，这背后有地缘政治、科创能力认知以及市场对于低物价循环风险的担忧三大原因。不过，自去年以来，这三大原因已逐一被打破，一系列政策的推出帮助经济企稳回升，美国经济面临的政策不确定性反衬出中国经济和政策今年相对的确定性和稳定性，进而打破了地缘政治对于中国资产折价的风险担忧。

对于近期海外不确定性因素，邢自强认为，中国制造业在全球的掌握力不会丢失。“综合全球产业链、工程师储备和加工环节增加值等因素来看，没有国家能替代中国。因此，无需担心中国在全球产业链中的掌控力会丢失或被蚕食，反而其全球竞争格局正不断巩固。而若要实现产业链搬迁，可能需耗时10至30年，且对跨国企业影响巨大，从企业利润率到美国消费者，都需承担相应成本。”他表示。

谈及消费市场，邢自强表示，我国服务业消费仍有较大提升空间。去年9月以来，消费政策多聚焦于有形消费品，未来，服务业消费有望成为创造就业的重要领域。市场经济复杂多元，从DeepSeek到“六小龙”再到人形机器人，这些创新多源于下游行业的特定需求。若将消费券补贴等政策从有形消费品拓展到服务业，如娱乐、文化、旅游和出行等领域，既能促进就业，又能推动科创行业形成良性循环。

在此基础上，对于2025年不同类别资产的前景，邢自强称，“对于反映中国科创能力的平台经济科技股，以及反映中国改善股东回报、抵御经济下行能力的高分红、高红利的股票，其实都反映了一个很好的理念——大环境的挑战还在，需要攻守平衡地去配置资产。”

“我认同今年是结构分化的一年。过去两三个月，摩根士丹利上调了对中国权益资产的评级，但仍强调结构分化：一方面重视互联网经济、平台经济、AI上下游等体现中国科创能力的板块；另一方面，在宏观大环境尚未打破低物价循环、消费和地产ROE未提升时，注重高分红、高红利的防御性公司。” 邢自强表示，同时看好中国崛起的先进制造业，如智能汽车、新能源、AI上下游等。在他看来，这些领域未来更多是行业整合的过程，未来会有头部公司凭借创新能力、产能集群优势，或诞生全国乃至全球的冠军企业。