自由现金流策略近期受到市场关注。近日，首批12只跟踪中证全指自由现金流的ETF正式获批，包括了华泰柏瑞、南方、博时、招商、鹏华、平安、工银瑞信、大成、华安、中银、华富、方正富邦共12家基金公司旗下的产品。

中证指数官网显示，中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。选样方法上看，该指数聚焦上市公司现金流创造能力。其编制规则的核心特色在于采用“自由现金流率”作为核心筛选指标，通过剔除金融地产行业、设置连续五年经营现金流为正门槛、引入盈利质量剔除，打造兼顾财务健康度、盈利持续性和资本运用效率的指数。

值得注意的是，中证全指自由现金流指数在编制上并未直接使用自由现金流指标，而是以“自由现金流率”（自由现金流/企业价值）作为选股核心，能够规避不同企业体量带来的影响。同时，该指数还创新引入盈利质量因子，要求入选个股连续5年经营活动产生的现金流量净额为正且盈利质量位于样本前80%，确保指数具有可持续的盈利能力。

历史业绩方面，中证现金流全收益指数在各项自由现金流策略中表现较好。Wind数据显示，截至2024年3月底，中证现金流全收益指数自基日（2013年12月31日）以来回报超过580%，年化回报近20%，跑赢800现金流、300现金流及中证红利等同类型指数。

“自由现金流逻辑上是指企业经营获取的现金，在除去维持业务存续和竞争力所必要的资本开支后还能剩余的部分，可以用于偿债、投资或者分红。”华泰柏瑞基金经理胡亦清表示，“相比净利润，现金流的指标或更能客观反映真实的盈利状况，若一家企业具备稳定的现金流，一定程度可以表明它的业务大概率是健康的、可持续的，长期来看这样的企业可能就更值得投资。”

华富基金指数投资部基金经理李孝华则提出，自由现金流策略的核心价值在于以现金流为锚，穿透财务表象，挖掘具备持续生存能力和价值创造潜力的企业。在宏观经济弱复苏阶段，投资者更倾向于选择抗风险能力强的资产，自由现金流充裕的企业有望成为资金的“避风港”。