比亚迪（002594.SZ，01211.HK）计划实施其上市以来最大规模员工持股计划，2.5万名员工将适机从二级市场购买总金额达41亿元的比亚迪A股股票。根据公司3月17日晚间披露的公告，这些股份将分三个解禁期，其业绩考核指标为比亚迪2025年至2027年的营业收入分别较上一年增长率不低于10%。

尽管这不是比亚迪对2025年至2027年的业绩指引，却向市场传递了公司对未来业绩的一个大致判断。连同此次员工持股计划，比亚迪自上市以来已经实施过四轮员工持股计划，但此次被激励的人数最多、规模最大。

但市场更多被比亚迪的另一举动所吸引。3月17日晚，比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布了超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片。比亚迪披露的充电速度、性能指标在业界引起巨大反响。

这些关注有其背后的深刻逻辑。2024年，比亚迪销售4272145台汽车，其中乘用车4250370台，同比增长41.1%。比亚迪2024年蝉联中国汽车市场车企销量冠军、中国汽车市场品牌销量冠军、全球新能源车市场销量冠军。

在行业竞争白热化的当下，比亚迪的“销冠”能否保持？投资者需要答案，需要找到更多确定性的线索，尤其是在公司股价高企之时。

3月17日的发布会某种程度上给市场注入了些许信心。尽管这些技术/产品最终转化为营收、现金流还需要一段时间，甚至仍然存在不确定性，比亚迪当晚抛出的员工激励方案可预见性更强。尤其是公司2025年至2027年业绩层面的考核指标，虽然不是最终的业绩，但为市场提供了一个大致的估值框架。

根据员工持股计划，此次被激励的对象不超过2.5万名员工，包括包括公司职工监事王珍、唐梅及高级管理人员李柯、何龙、刘焕明、罗红斌、王传方、任林、何志奇、周亚琳、杨冬生、赵俭平、罗忠良、李巍、李黔共15人，以及其他员工不超过24985人。

该员工持股计划以“份”作为认购单位，每份份额的认购价格为1.00元，本员工持股计划份额合计不超过41亿份，涉及的资金总额不超过41亿元。最终参与人数及分配份额以实际执行情况为准。

员工持股计划的资金来源包括比亚迪提取的激励基金、员工合法薪酬、员工自筹资金以及法律、行政法规允许的其他方式。员工持股计划的股票来源为通过二级市场购买（包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等）等法律法规许可的方式取得公司股票。本员工持股计划应当自公司股东会审议通过后6个月内完成标的股票的购买。

本次员工持股计划持有的标的股票分三期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票购买完成之日起算满12个月、24个月、36个月，每期解锁的标的股票比例分别为30%、30%、40%，公司层面的业绩考核指标如下图所示：

图：比亚迪2025年员工持股计划公司业绩考核指标 资料来源：公司公告

值得注意的是，比亚迪此次员工持股计划公司业绩考核指标仅为营业收入，并未设定利润考核指标。

公司称，虽然实施本员工持股计划会产生一定的股份支付费用，对相关会计年度净利润有所影响，但本员工持股计划的实施对公司的长远发展具有正向作用，本员工持股计划能够有效激发公司员工的积极性和创造性，有效提高公司的经营效率并改善公司的经营成果。

比亚迪计划3月25日披露2024年年报。目前，比亚迪A股市值在1.16万亿元左右，超过了宁德时代的1.13万亿元。此时，比亚迪“两箭齐发”，能否赢得投资者的长期坚守，仍有待观察。