听说过演唱会黄牛，火车票黄牛，如今，买大额存单也需要黄牛？

　　“仅需288元手续费，有科技手段可帮抢3.65%、3.85%的5年期大额存单。”据第一财经报道，近期在部分电商平台上，有服务商宣称可以有偿向投资者提供大额存单的抢购攻略或“代抢”服务，挂出的服务价格有的甚至要上百元。

　　出现这种现象背后的原因，是近期银行纷纷下调人民币存款挂牌利率，存款利率已全面告别“2”字头，进入“1时代”。同时部分银行基于息差考虑，也减少了大额存单的销售额度。导致大额存单供不应求，高利率大额存单更是踪迹难觅。

　　存款利率“一降再降”，大额存单“一单难求”，投资者的钱还能放到哪里？

　　低利率+震荡市，寻求更优理财选择

　　7月底，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、中国交通银行分别宣布下调人民币存款挂牌利率。二年、三年、五年整存整取存款挂牌利率均下调20个基点，至1.45%、1.75%、1.8%。此后兴业银行、光大银行等10家股份制银行跟降，存款挂牌利率多调至2%以下。

(大行存款利率表。来源：平安证券，《股份行调降存款利率，人身险产品预定利率分批下调》，2024/8/5)

　　事实上，这已经是2年内的第5轮下调。2022年9月以来，银行存款利率逐渐由“2”时代步入“1”时代。同期，国债利率和贷款利率也历经3年下行。

　　这意味着，面对A股市场持续性的波动震荡，在广义利率下行和理财净值化的趋势大背景下，投资者获取无风险收益以外的超额收益难度日益增加。大额存单的紧俏，也折射了投资者在低利率环境下，对低风险产品，追求稳健收益的渴求。

　　中国居民家庭财富配置白皮书显示，2024年二季度，居民在资产需求端对低风险产品配置需求持续上升，与此同时，伴随着居民存款同比增速放缓，存款向理财“搬家”，居民固收理财占比进一步提升。据统计，2024 年第二季度末产品对象为个人的存续理财产品共计 22424 款，存续规模总计 11.7 万亿，与第一季度末相比，固定收益类占比进一步上行 2.6 个百分点至 67.0%。(资料参考：兴业银行，《中国居民家庭财富配置白皮书(2024年第二季度)》，2024/8/2)

　　股+债，一基配置多元资产

　　诺贝尔经济学奖得主马科维茨曾经说过：“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”对于普通投资者来看，仅仅凭借单一品种的资产很难规避市场波动的风险，均衡、合理的资产配置才更有可能实现财富的保值增值。

　　面对震荡不休的A股，如果您既想追求长期稳健的收益，又不想承受过大的波动，科学的投资策略之一或是通过股债搭配来进行组合的配置。从过往数据来看，股市和债市随经济周期出现轮动效应，经常出现负相关的跷跷板特点，股市下跌、债市走暖，或者股市上涨、债市下跌。

　　股债跷跷板，该坐哪一边？成熟的投资者或许会选择，我都要。在大类资产轮动周期中，配置单一资产类别，都有可能面临较大的风险和波动，也容易错失其他资产的上涨行情。

　　而二级债基则由于其“债券打底+权益加持”的组合机制，使它兼具了“稳中有进”和“攻守兼备”的双重优势——相比于纯债基金，二级债基进攻性更强，有机会通过权益资产增厚收益；相比于权益基金，它的波动相对更小，防守能力更好。

　　持有体验佳

　　从过往多年数据来看，二级债基指数长期收益可观。

　　抗震能力好

　　尽管近年市场波动不断，混合债券型二级指数依旧表现出了较强的“抗震”性能，波动率远小于万得全A和沪深300，防御优势明显。

　　(指数波动率，数据来源：Wind，数据区间2022/1/1-2024/8/7)，指数涨跌不预示未来表现)

　　如何挑选合适的二级债基？

　　——个人的风险偏好和收益预期

　　虽然说大多数情况下债券型基金相比于偏股型基金整体要更加稳健，但二级债基会用少量的资金参与权益投资，力争增厚收益，同样的，风险相较于纯债基金来说也会更高。投资者需要对个人的风险承受能力和收益预期进行分析，继而选择真正适合自己的二级债基产品。

　　——基金公司的投研实力和基金经理的资产配置能力

　　二级债基产品侧重在不同资产类别的估值定价和配置，具有丰富扎实资产配置经验的基金经理能够更好地胜任，除此之外，基金经理背后的平台是否能够提供强大的投研能力支持也十分关键。

　　——产品业绩是否能够穿越周期

　　二级债基追求中长期资产的稳健增值的绝对收益，持仓体验非常重要，注重回撤，组合波动小的产品更值得长期持有。

　　在二级债基领域，汇添富基金布局较早，旗下多只二级债基产品都拥有出色业绩。以汇添富添添乐双盈债券A(代码：017592)为例，自2023年2月1日成立以来，截止2024年6月30日，汇添富添添乐双盈累计回报10.66%(同期业绩比较基准为5.57%)，横向比较来看，汇添富添添乐双盈债券A在过去一年业绩的同类排名中也位列第一(1/416)。(资料来源，基金二季报，截至2024/6/30，过往业绩不预示未来表现。排名数据来源：银河证券基金评价中心“中国公募基金长期业绩榜单”，2023/7/1-2024/6/30，同类指“普通债券型基金(二级)A类”)

　　作为低估值、深度价值投资的践行者，汇添富添添乐双盈基金经理蔡志文在管理产品时秉持着两大原则。

　　第一，在债券资产的配置上，安全先行，优选好债打底，不做信用下沉，

　　第二，权益仓位是超额收益的主要来源，重点配置估值低、股息率高、现金流充裕的深度价值公司，追求稳健持续的回报。

　　同时，相比主动权益组合，对于固收+组合中的权益仓位，蔡志文也尤其重视回撤风险。

　　他会在投资之前先做好风险预算，力争债券部分半年提供1-1.5%的回报率，如果想要实现客户在任何时点买入，半年内都尽可能不亏钱，就要努力将权益个股的回撤空间控制10%以内。

　　焦灼行情下，多元化的理财配置成为更多投资者的选择，震荡守得住、上涨有弹性、兼顾股债双重机遇的二级债基产品，或许是捂热“钱袋子”的不错良方。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。