7月14日，由穆迪投资者服务公司与中诚信国际信用评级有限责任公司共同举办的以“疫情全球蔓延下的中国信用展望”为主题的2020年信用展望研讨会在线上开幕。与会专家针对当前中国、全球的宏观经济形势以及企业信用风险演化等内容进行讨论与分享。

　　“2020年以来，新冠疫情对中国及全球经济产生重大冲击，中国经济下行压力加大，全球经济陷入衰退。中国为应对疫情的冲击，实施了一系列的宽松的货币政策和财政政策，‘宽货币、宽信用’的信用环境和直达实体经济的融资政策，使债券市场融资规模快速增长。”中诚信国际董事长闫衍在研讨会上表示。

　　在闫衍看来，今年上半年信用市场发展整体呈现出三个特征，一是受益于融资政策全面放宽，企业融资条件整体改善，但融资分化较为明显，头部和优质企业受益更为明显，区域信用债发行呈现结构分化现象。

　　数据显示，上半年信用债共计发行7.43万亿元，同比增加45%，净融资额3.23万亿元，均创历史同期新高。在新发债中，超过90%的资金都流向了央企、地方国有企业，头部和优质企业融资优势更为突出。在发行规模创出新高的同时，部分区域省份信用债发行量出现萎缩，投资者对区域信用风险的担忧，使得信用债发行呈现区域分化态势。

　　下半年信用市场是否能延续上半年的宽松格局？闫衍指出，目前信用市场净融资额已经相当于去年全年水平。按国常会提出“引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”，下半年净融资额将在1万亿元水平，低于上半年。从利率水平来看，在资金面整体不及上半年宽松及股市对债市资金分流的环境下，预计市场利率仍有一定上行压力，但经济恢复仍需要低成本资金支持，利率上行空间有限。

　　针对下半年宏观政策走势，中诚信集团创始人、董事长、中诚信国际信用评级有限公司首席经济学家毛振华表示，未来宏观政策应重回稳增长、防风险的双底线思维，并从稳增长、防风险的双底线视角对当前及未来较长时期内的宏观政策提出了相应政策建议。

　　毛振华表示，出于对冲疫情冲击的需要，今年宏观政策进一步加大力度稳增长，在“六稳”基础上进一步提出“六保”，整体来看属于金融危机以来稳增长、防风险的双底线思维框架。在他看来，稳增长、防风险的双底线思维是中国宏观调控的重要经验，把握双底线思维，不仅对认识中国宏观政策的演化具有重要作用，对于政策工具的选择同样具有重要意义。

　　毛振华建议，短期来看，在统筹好疫情防控与恢复经济工作同时，随着国内经济的修复，下半年货币政策可以在保持稳健基调同时边际调整，财政政策仍需进一步发力，加大对中小企业尤其是劳动密集型企业的支持力度，以此做好“六保”尤其是保民生、保就业、保市场主体等工作。

　　在毛振华看来，在当前形势下，要妥善处理好短期应急与长期发展的关系，注重经济结构的调整与转型，避免短期内的过度刺激损害经济长期发展空间。