日本成下一个希腊?
    2010-06-01    作者:傅苏颖    来源:证券日报

    近日,全球第二大经济体——日本公布的相关经济数据显示,日本正身陷通货紧缩进一步恶化和债台高筑的双重压力之下。那么,日本是如何走进困境的?有何解决之道?日本会不会成为下一个希腊呢?

  通缩进一步恶化

  日本总务省5月28日公布数据的显示,该国4月全国核心消费者物价指数年率下降1.5%,连续第14个月下降,日本仍陷在顽固的通缩趋势中。数据还显示,日本4月失业率为5.1%,高于市场预期,日本就业市场不容乐观,消费者支出仍然疲软。 日本4月所有家庭支出年率下降0.7%,因家庭收入状况恶化。
  在很多国家央行都在为通货膨胀而担心的当下,日本政府却为持续的通货紧缩而苦恼。根据日本央行的报告,日本的通货紧缩状况将持续到2012年3月。这意味着去年创下自1991年来最低水平的名义GDP会一直处无增长状态。
  分析人士认为,日本的通货紧缩可能进一步恶化,因最近日元走强对日本出口导向型经济复苏产生影响,且日本从海外购买的石油、食品、钢铁及其它商品的价格均有所下降。尽管市场有预计日本核心通胀年率在下一财年会转为正值。
  日本财务大臣菅直人28日当天还表示,日本温和通缩状况正在持续,日本政府和央行将对抗通缩。他表示,政府将继续研究刺激经济增长的方式,就业措施对于应对通缩很重要。

  债台高筑

  除了通缩进一步恶化之外,日本债务也像滚雪球一样越来越大。日本财务省日前发布的数据显示,截至2009财年(今年3月底)年底,日本政府发行的国债总额已增至882.9235万亿日元,再创历史新高。当前,日本政府的总债务水平已经达到国内生产总值(GDP)的1.9倍,即日本政府每200日元的支出,有100日元是通过贷款支付的。
  日本政府债台债台高筑一直是市场热议的话题之一。尤其是国际金融危机爆发后,为刺激经济复苏,日本政府在税收减少的情况下,依然大规模增加政府开支并维持其超宽松的货币政策。
  国际回避基金组织(IMF)预测,2015年日本债务累计额将相当于国内生产总值(GDP)的250%,成为主要发达国家中最高比例,而出现财政危机的希腊的这一比率都仅为133%。
  对此,评级机构惠誉警告称日本信用评级正因政府债务飙升受到威胁。标准普尔和穆迪纷纷威胁说,若日本无法有效灭赤,它们有可能下调日本的评级前景。

  旧病新伤叠加后果

  自1991年日本泡沫经济破裂以后,日本经济经历了所谓的“失去的十年”。从1991年到2001年的10年间,日本国内生产总值的实际增长率平均不到1%。
  此外,政府净负债及债务总额占GDP的比重越来越高,分别由1991年的13%和68%,预期至今年会大幅上升至115%及227%。
  那么,为了克服经济危机,恢复经济活力,日本开始扩大财政规模,增加公共投资,国债也随之增加。随后,经济有所复苏,政府缩小了用于公共投资的支出,但是税收没有明显增长,财政状况改善缓慢。
  同时,日本老龄化问题日益突出,社会保障负担不断增加。小泉执政时曾将试图医疗费每年减少2000亿日元,但最终还是以失败而告终。
  因此,公共投资和福利的支出增加以及税收减少,这种状况的持续使得日本国债发行额大大超过了GDP总量。
  日本经济受挫远不止如此,虽然在次贷危机中,由于金融体制的特殊性以及市场泡沫,日本本身受危机的影响有限。但是,日本经济结构近年来的弱点是过度依赖出口,那么,在世界经济严重受到危机的拖累的情况下,美元大幅贬值,造成日本出口出现困难,外汇储备缩水。
  在日本经济发展的动力中,当前扩大内需更加紧要。但是,日本经济前景不明朗,国内经济疲软,紧缩进一步的恶化。想必,其上世纪快速发展的基础几乎已不复存在。

    是否会成为下一个“希腊”

  下一个“希腊”会是日本吗?仿佛大家都对此问题十分感兴趣,确实,希腊债务危机还未平息,世界经济复苏存在很多不确定性。关于世界“二次探底”的阴霾还笼罩着整个世界,那么,作为世界第二大经济体的日本,它会不会成为下一个“希腊”自然受到世界的关注。
  当然,专家们对日本目前所处的状况还是比较的乐观。分析人士表示,虽然不可否认的是,日本政府的资产负债表问题多多,加上一串经济问题,容易成为国家炒家狙击的目标,配合评级机构再推低股、债,不过,日本的情况与泰国、英国以及希腊等国家不同。日本政府债务过重,有可能影响经济增长的忧虑,但这并代表日本会成为下一个希腊。
  该人士表示,日本政府95%的债券掌握在提本人自己的手里,债券持有人与银行几乎零利息比较后,一般倾向于长期持有,这种情况与70%国债有外国人持有的希腊是截然不同的。
  另外,日本拥有自主的货币汇率,即使持有5%国债的外国人以日本负债偏高为借口发动攻势,日本政府最坏的情况是让日元贬值逃过一劫,这些与无力操控汇率的希腊有着天壤之别。更重要的是,日本的外汇储备仅次于中国居世界第二位,据日本财务省5月12日公布的最新数据显示,截至今年4月底,日本的外汇储备上升到1.046873万亿美元。坐拥如此巨额的外汇储备,令日本政府有更多的筹码对抗国际炒家的狙击。
  因此,希腊债务危机的爆发,正好给日本这一类高债务国当头一棒,告诫日本不能无止境地增加债务水平。

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