超低利率、超额货币发行、高失业率……这些问题都没能阻止美元汇率继续上涨。从2009年12月至今，美元指数已从最低74上涨到目前的84，涨幅达13.5%。全球经济金融体系的“比差效应”还在继续，羸弱的欧洲经济催涨着美元。
　　这半年来，美元指数走上了一条持续上升之路，涨幅已经不小。而关于美元的未来，到底是一场反弹，还是演变为反转，各方的辩论也依然在持续中。
　　细心的读者应该记得，在中国学术界和市场界，分歧巨大。总体上看，认为美元是反弹的观点居多，核心理由是美国实体经济和金融市场依然问题多多。关于欧洲主权债务危机问题，认为希腊国家小、欧盟肯定会救助的声音很多，此外不少人强调美国的债务和赤字规模比欧洲更为严重。还有一个观点认为，当前美元大幅升值不符合美国利益，因为美国在实行“再工业化”和“出口倍增计划”，需要弱势美元政策。
　　这样的看法不仅国内有。
　　国际知名投行摩根士丹利在2009年7月发布报告称，未来一年美元指数或贬值7%，理由是投资者对高息货币兴趣上升，以及全球经济衰退步入尾声，美元料将继续保持颓势，认为欧洲央行的信誉和全球经济复苏会给欧元带来支撑。
　　2010年1月底，摩根大通发布报告，认为美元经过2个月的上扬后未能突破关键阻力，后市可能恢复其长期跌势。3月底，摩根大通中国区总裁龚方雄指出，美元指数近期上涨的趋势仍将继续，但从中长期经济发展的情况看，美国在今年内将继续保持0~0.5%的低利率，因此美元指数不可能长期走强。
　　显然，这些短期预测已经部分出错，对于美元中长期的弱势判断则还需要时间来检验。
　　在此，我们有必要来听一下非主流的声音——要知道，过去半年判断美元指数大幅上涨的人不多，更不用说认为美元会周期性上涨了。民间投资者刘军洛先生是其中之一，他专注于全球宏观和期货投资研究。
　　自2000年以来，刘军洛一直看空美元，转折发生在2009年年中，他认为全球资金回流美元资产开始了。他指出，不能用过去的理论看问题，即便美国就业市场不能得到改善，美元也会上涨，因为当今是全球结构性失业周期。2010年1月4日，本报评论版刊登了他的长文《美元新一轮上涨周期已经开启》，指出美国劳动生产率较欧洲、日本大幅提升，而中国将陷入房地产泡沫破灭的深渊，美元将迎来一个新的周期性上涨。
　　刘军洛今年3月份的预测是，“最保守的估计是今年年底美元指数升至85”，而中长期，他认为三年内，英镑对美元将跌到1，欧元跌到0.8，人民币跌到20，日元跌到150。
　　这种观点并不“孤独”。今年3月，美国知名贵金属市场投资人Christopher Laird发布报告，预期今年年底美元指数将上涨到91的水平。5月4日，中金公司海外市场研究部发布报告，认为希腊等国的债务重组不可避免，预期欧元对美元汇率今年年底的目标是1.2，这意味着中金公司持续看好美元。
　　大胆的预测和激烈的辩论，都有待时间来检验。
　　而我们要密切关注其变化。因为对于中国来说，美元大幅上涨，意味着人民币对欧元等非美货币的大幅上涨，这将削弱中国出口竞争力，而这不是主要的，更为关键的问题在于汇率的大幅变动对国际资本流动的影响。目前人民币对美元汇率相对稳定，资本依然在流入中国。但由于人民币汇率是被动升值，国际资本是否继续看好中国，有待于对“美元未来”的回答。

（作者系本报评论部主任）