招商证券加入降低两融折算率的行列，多家券商提高两融保证金水平。这些信息表明券商已经意识到两融风险的存在，并主动化解，这也是昨日沪深股市调整的重要原因。本栏认为，如果两融风险能够被有效防控，那么未来牛市仍有再创新高的可能。

　　面对只涨不跌的股市，券商终于感到了一丝丝的高处不胜寒，继中信证券之后，招商证券等券商也开始重视融资融券业务的投资风险。这绝不是胆小的表现，控制风险恰恰是让牛市能够稳健发展的必要条件，否则牛市很可能会来也匆匆、去也匆匆。

　　两融的风险性主要来自于非系统性风险，假如股指回落调整8%，持有ETF指数基金的投资者肯定要出现较大的亏损，但是不至于卖不出去。就算跌势再汹涌，ETF基金被打压至跌停，在次日也很难会全天“一”字跌停，这类品种的融资业务券商风险并不算大。

　　但是很多个股则很难说。有些股票随便找个题材就连续涨停，股价从8元上涨至40元并不鲜见。假如投资者按照40元的价格以1：3的融资比例买入该股票，那么当该股票下跌至30元时，投资者的本金已经亏光，继续的亏损将很可能会由券商独自承担。现在的股市，假如某股票从单边跌停四个跌停板，并非不可理解的事情，四个跌停板之后，40元的股价只剩下26元，投资者亏光固然可惜，但券商的风险也将就此体现，这还没考虑故意拉抬股价用券商融资资金给自己出货兜底的大户。

　　假如券商提高融资业务的保证金率，要求投资者只能按照1：1的比例融资，那么40元的股价只有连续跌停至20元才会把投资者的本金亏光，券商开始出现风险。券商怕的不是股价下跌，而是股价连续跌停，风控也没办法给客户平仓，券商要防范的正是这个风险。

　　现在券商两融业务降低风险的方法主要有提高保证金率和降低两融折算率，两者分别对应两融标的股票和非标的股票，两者互为关联，互为补充，券商最佳的策略就是两者联动，单独防范一个风险并不可取。

　　相信未来会有越来越多的券商开始重视两融风险，融资业务如果少了，股市的牛市步骤也会放慢脚步，短期的调整虽然会让部分投资者套牢，但调整之后，股市仍有进一步创出新高的机会，控制两融风险，只能减慢牛市的步伐，不会改变牛市的格局。

　　对于投资者来说，也应该有风险防范的意识;融资买股票的，可以主动降低一下持仓比例;配资炒股的，也可以改为用自有资金买股;从其他渠道借款的，该还钱现在就可以还，急流勇退不仅是大智慧，也是勇敢的一种体现。