近期物价的回升，以及两会确定的今年物价控制的较高目标，并不会改变年内中国物价将延续长期低迷的态势，年内通缩预期仍会持续;工业品价格持续低迷，意味着工业经济效益还难有改善，经济底部徘徊期间，运营困难局面还将持续。

　　短期异动难改低通胀预期，经济运行延续底部徘徊。猪肉价格在中国消费者物价指数(CPI)构成中占比近1/3。自去年下半年开始的猪肉价格“跌跌不休”态势，甚至没有被春节期间的节日消费增加对冲掉。在2015年春节所在的2月份，猪肉价格同比下降1.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.04个百分点。实际上，2月份价格的回升主要是鲜菜、果蔬等农副产品，季节性因素明显。因此，笔者预测CPI短期回升不会改变长期低迷的态势，年内低通胀预期仍会持续。

　　生产者物价指数(PPI)的持续走低，主要受以下两因素影响：国际大宗商品价格持续低位运行，企业去库存持续。国际大宗商品价格下跌以及原油价格失速下滑带来输入性通缩，尤其是化工产品类价格大幅下跌;国内企业去库存压力仍大，春节后移，生产动力不足、需求不振，表现为生产资料价格连创逾五年新低。工业价格低迷也印证了短期经济基本面并未改善的状况，说明中国经济中产能过剩的矛盾和需求不足的程度依然比较严重，工业经济效益也还难有改善，经济底部徘徊期间，运营困难局面还将持续。

　　通缩预期难消，宏观调控重在预期管理：

　　首先，从先行指数来看，制造业采购经理指数(PMI)连续两个月处于荣枯线下，先行指数不佳预示着2015年经济仍有较大下行压力，经济低迷的态势决定了价格的基本运行态势，经济提振有限，价格回升难续。

　　其次，虽然外贸数据显示国外需求已现回暖，但国内需求仍处严冬，春节之后，交运、餐饮以及旅游等行为将会减弱，国内消费难有提升。

　　第三，由于需求对物价的推升力度有限，经济新常态下，稳健的货币政策大幅放松可能性较小，不具备抬升物价水平的货币条件;猪肉等农产品周期明显拉长，涨幅也明显收窄，预示未来食品价格大幅上升推高物价的可能性较小。

　　笔者认为，2015年下半年CPI会转入负值，经济运行的风险进一步上升。从政策方面看，2月份时官方多次表态，政府会积极地有所作为应对通缩，实际上是在为扭转社会的通缩预期打气。通缩对经济的不良冲击在于预期，防止通缩预期发展将成年内宏观调控部门预期管理的重要内容。