小市值个股沦为濒危物种是A股之殇
2014-09-22    作者:熊锦秋    来源:证券时报
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  总市值低于20亿元的股票群体到9月初还有140多家,到了9月19日就只有109家,小市值股票逐渐沦为“濒危物种”。另外,这109只个股今年低点以来平均涨幅高达65%,是同期上证指数涨幅的3.6倍,且不少是在3月《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》出台后加速上涨,涨幅居前的多涉及重大重组或增发收购。

  针对企业并购重组面临审批多、融资难、负担重等问题,《意见》出台一系列优惠政策举措,包括“取消下放部分审批事项、简化审批程序改善金融服务、落实和完善财税政策”等。《意见》提出三个主要目标,其中的一个核心目标就是让一批企业通过兼并重组焕发活力,有的成长为具有国际竞争力的大企业大集团,产业竞争力进一步增强,资源配置效率显著提高,过剩产能得到化解,产业结构持续优化。另外,《意见》专门提出,要推动优势企业强强联合、实施战略性重组,带动中小企业“专精特新”发展,形成优强企业主导、大中小企业协调发展的产业格局。

  《意见》明明提出强强联合、形成优强企业主导产业发展格局,可为何A股市场并购重组却变成了由小市值个股或垃圾股唱主角?在笔者看来,一些市场主体扯虎皮做大旗,利用《意见》的政策优惠,以中小市值股票并购重组作炒作题材,通过实际上的操纵劫掠投资者财富。之所以持此观点,是因为其中存在以下诸多疑点:

  其一,有的小市值上市公司进行跨行业并购,比如网游资产纷纷被工业类等上市公司收编并享受高估值,怎会形成《意见》所期望的“资源配置效率提高,过剩产能得到化解”等结果?或许反而会导致网游产能过剩等问题,这显然与《意见》的精神背道而驰。其二,诸多企业资产由于种种硬伤走IPO之路行不通,转而由上市公司并购,却被捧成了香饽饽、金疙瘩,这不合逻辑。其三,在成熟市场,很多上市公司并购并不会导致股价暴涨,有的甚至由于宣布并购消息股价反而下跌,毕竟并购需要付出一定成本甚至过高成本,而其对公司业绩的有利影响还存在诸多不确定性。而A股市场小市值上市公司一宣布并购消息股价往往连续涨停,不排除有人在幕后进行操纵,而选择小市值个股正是因为其容易操纵的缘故。

  事实上,香港股市是一个很早就放开并购重组限制的自由市场,但港股释放一个资产注入的消息,股价不一定马上出现重大波动,除非业绩出现显著变化股价才会作出激烈反应。另外,港股并没有随着上市公司并购重组不施限,低价股、仙股就逐渐被消灭,相反,目前低价股阵营依然庞大。笔者以19日港股交易最新价作粗略统计发现,在香港股市1659只挂牌交易个股中,其中价格低于1港元的仙股竟然达到628家、比例接近40%,0.1港元以下的个股也有近30只,这着实让笔者吓一跳。

  在笔者看来,A股市场经过多年发展,出现一批2元以下个股,这本是市场远离投机、逐渐恢复投资理性的一个具体表现,但今年以来,一些人借《意见》出台和政府支持企业并购重组的新形势,制造并购题材、行操纵之实。而且,现在即使有些小市值上市公司并购重组暂时受挫,但只要市场歪风不变,人们就仍然会预期未来有并购重组,一些散户也在预期市场被操纵的情况继续参与游戏,股价也可仍然保持上升,这形成A股市场一个新的奇观。以这种方式消灭小市值个股,并非《意见》释放的改革红利,而是篡改歪曲国务院有关并购重组的指引精神,在市场形成新的肿瘤疾患,某种程度也可说明A股市场操纵违规的猖獗以及理性投资文化的陷落,这是A股之殇。其最大悲哀,莫过于市场价格发现功能以及优化资源配置功能的逐渐失去,导致资源极大浪费,同时产生劫贫济富等巨大社会副效益,让这个市场存在的正义基础受到侵蚀。

  小市值个股或者几分钱的仙股的存在,可以视为市场价格发现功能正常发挥的一个标志,正常情况下,总会有些公司经营糟糕、一文不值,这些公司的股价就应让它逐渐归零!它们要么通过自身发奋努力做大做强,要么被其它强大公司并购吞并,要么日渐衰落通过自然死亡方式从A股离开。像现在这样越穷越光荣,集体翻身当主人,大摇大摆吞并其它场外企业资产甚至是垃圾资产,并受到市场顶礼膜拜,加以爆炒,是极不正常且有害的。建议有关各方要准确解读《意见》,对违背《意见》宗旨精神的并购重组要严格控制,尤其要对其中的市场操纵予以最为沉重打击。

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