不管主板市场如何跌宕起伏，蓝筹股的行情如何演绎，至少创业板走势已经出现明显的颓势。创业板过高的股价与达不到投资者预期的利润增长水平，必将会引发创业板股票的价值回归，其中的风险值得投资者警惕。

　　先看几个特别有意思的数据，2012年12月4日，创业板指数创出历史低点585.44点，收盘于600.8点，当日创业板综合指数(以下简称“创业板综”)收盘于592.5点，较创业板指数贴水8.3点;其后这一贴水水平逐渐扩大，至2014年2月7日收盘，创业板指报1532.69点，创业板综报1445.83，贴水86.86点，这也接近了两个指数的最大贴水水平。随后不久，创业板指数创出历史高位1571.4点，但是创业板综较创业板指的贴水水平却从2014年2月7日开始出现逐渐缩小的趋势。

　　还看这一升贴水，终于在2014年5月16日出现了逆转，当日收盘，创业板指报1226.47点，创业板综报1232.12点，创业板综自2012年12月4日以来首次超越创业板指，升水5.65点，这一天创业板指达到了阶段低点1210.81点。

　　其后创业板综升水水平一路走高，截至昨日收盘，创业板指报1318.62点，创业板综报1385.98点，升水67.37点。

　　投资者可以这样理解，2012年12月4日开始的创业板牛市，主要由纳入成份股的大市值股票引领，因为创业板指属于成份股指数，而代表全体创业板股票的创业板综则表现偏弱。从2014年2月7日开始，大市值成份股开始走弱，但其他非成份股则没有那么弱，于是出现综指由贴水转为升水。其后非成份股走势仍然强于成份股，或许表明成份股持续受到主力资金抛售，以致综合指数较成份指数出现大规模升水。

　　如果上述分析成立的话，那么就能够得出一个结论，即从2012年12月4日开始的创业板牛市领涨板块，正在不断受到主力资金的抛售，这里指的主力资金不仅仅有市场主力，还可能有上市公司高管和控股股东，那么在这样的市场环境下，投资者可以自己想象，这些前期的强势股，未来将会出现什么样的走势。市场上有一句话叫“出来混早晚是要还的”，创业板在风光了一年多之后，恐怕也到了该还的时候。