错过了新浪、百度、腾讯、携程，A股再次错过了阿里巴巴。近日阿里巴巴发表声明，启动赴美上市事宜。

　　互联网企业为什么总与A股市场无缘?抛开股权结构、国内法律约束不说，单就暂停了一年多的首发企业发审会，也让阿里巴巴集团等优质企业等不起。截至目前，IPO初审排队企业已经连续14周零申报了，而在通道中等待上市的687家企业现阶段最大目标就是拿到证监会的核准发行批文，马云当然清楚，即便新股发行通道快速打开，存量企业也要“消化”很长一段时间。

　　墙内开花墙外香，这成了中国资本市场难以言说的尴尬。我们难以统计在IPO暂缓的这一年多时间里，有多少优秀企业由于国内融资渠道受阻而转战海外资本市场，时不我待，在当前新股重启的大背景下，发审委重新开张势在必行。证监会副主席姚刚在两会期间表示，发审会将在3月份启动，但当月或不会有企业发行。他还表示，证监会正在考虑适当放宽募投资金使用的要求，以解决部分公司IPO老股转让比例偏高的问题。

　　显然，为了确保发审会平稳重启，监管层正在紧锣密鼓地理顺新股发行体制。IPO重启以来，二级市场的不确定性因素有所增加，基于首轮新股发行出现的新矛盾新问题，新股发行制度确实有必要进行“微调”，在向注册制转型的过程中，管理层需重点处理好市场化力度和合法干预之间的关系，拿捏好改革强度和市场可承受程度之间的平衡。

　　监管层曾在公开场合多次表态新股发行制度肯定要完善，但如何完善仍是未知数，除了等待有关新股发行改革调整的相关政策外，即将重启的发审会成了关注焦点，发审环节重要的是发行方案和募投项目，发行方案包括发行的新增股份数额上限及老股转让的比例上限等，这些往往是影响企业发行成功与否的关键数据，监管层如何把握有关“调控”的尺度，各方拭目以待。

　　“证监会发行监管部门和股票发行审核委员会依法对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，不对发行人的盈利能力和投资价值做出判断”，这是新的发行体制改革有关IPO发审环节的核心描述。在监管转型、简政放权的大背景下，发审环节有望进一步提高透明度，提高审核效率，在信息披露、简化申报材料、投资者权益保护方面做出调整。

　　随着发审会的开启，融资通道的畅通，加之日后上市财务门槛的降低、《证券法》的修改、运行效率的提高以及注册制推出等一系列重大改革完成后，相信有潜力的优质企业将不再一味地“走出去”，而是能够心甘情愿地“留下来”。