近日，上证所和深交所分别发布了限制炒新的规定。上证所新举措主要包括三部分：第一部分是对投资者的有效申报价格进行限制，规定了首日股价封顶、封底制度;第二是盘中临时停牌制度;第三部分规定对新股上市初期出现异常交易行为予以重点监控，“上市初期”概念显然不仅包括上市首日、还包括之后一段时间。

　　由于IPO新政规定的新股发行询价定价机制更为科学合理，未来捧场新股发行的行为将受到有效遏制，新股发行价将相对较为合理，由此可能导致二级市场炒新冲动将比以往更甚。在这个大背景，即使上证所对限制炒新出拳凶猛，但在笔者看来，炒新仍将难以避免。在上证所新规则下，投机者炒新将形成这么一个极致结果，那就是在集合竞价阶段难以开出开盘价，即使有开盘价，也是在发行价基础上上涨20%象征性开出，然后在连续竞价阶段一步到位较发行价上涨44%，形成一字涨停奇观。由于上交所新规要求14:55至15:00有效申报价格不得高于当日开盘价的120%，那么这个时间可能就没有成交。

　　深交所限制炒新举措更简单些。首先是股票上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下20%;其次是对盘中价格较开盘价涨跌10%和20%时需要临时停牌。其中，有新意的举措是第一条。深交所没有规定连续竞价阶段的有效申报价格范围，也即没有规定首日股价封顶、封底制度。由于有炒新大环境，加上小盘股扎堆深交所，买卖力量失去平衡，结果可能出现这样的情景：一级市场投资者不愿意在发行价上涨20%的价位抛售，新股很难出现开盘价，而“开盘价不能通过集合竞价产生的，以连续竞价第一笔成交价作为开盘价”，这样到连续竞价阶段，股价上涨有可能如脱缰野马。

　　只要投机者把新股当作投机筹码，那么新股永远都是香饽饽，并由此倒推新股发行价走高，最终什么样的股票市场也愿意接受。如果出现这种局面，所有新股发行改革努力都将前功尽弃。因为炒新可以倒推新股发行市盈率走高，吸引更多企业前往上市，这可能导致交易所对打击炒新舍不得下狠手。比如，按去年沪深股市的限制炒新规定，对于情节严重的新股异常交易行为，交易所应上报证监会调查，但在现实中没有一家爆炒新股被上报证监会调查。

　　显然，要打击炒新不能单靠交易所规则，即使依托交易所规则，新股上市初期的爆炒行为基本控制住了，但新股之后一段时期的爆炒仍然可能让有关主体获得暴利。规则是死的，人是活的，市场主体由此也可能形成一套新的操作手法。在笔者看来，炒新凶猛中的异常交易行为，其最终实质问题其实是市场操纵，只要有市场操纵，新股永远难得安宁，因此监管部门对炒新操纵也不能袖手旁观。

　　之前交易所数据显示新股上市首日买入股票的多为中小资金，但这也不能说明里面就没有操纵者，因为有关方面并没有对这些账户做深入的关联性排查，缺乏说服力。业内人士将交易所的一系列监测系统称之为“大数据”，尤其是深交所还专门开发“新股异常交易行为监控模块”，在大数据面前，所有投资者都是透明人，只要下决心就一定可以查到幕后人员，之前一些基金老鼠仓行为就是被“大数据”发现苗头，监管部门也可依托大数据等系统，深查揪出几个新股幕后操纵主谋，以法律大棒予以严厉打击，如此才能杀一儆百。