11月30日，国务院决定开展优先股试点，并发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。

　　优先股是指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红。

　　上世纪80年代中国内地曾出现优先股制度的雏形。当时的股份形式兼具股票和债券的特征，投资者既可以获得固定的投资回报，又可以参与公司盈利的分红。20世纪90年代初出台的《股份有限公司规范意见》，曾对优先股的基本权益进行了全面的规范。但由于1993年公司法中没有明确规定优先股制度，优先股的发展陷入了沉寂。万科等部分上市公司曾发行过优先股，但由于其地位不受法律认可，这些优先股先后被赎回注销。

　　在发达国家的资本市场中，优先股的发行具有非常重要的地位，其股价波动小，回报稳定，综合了普通股和债券的优点，并在金融危机期间发挥了稳定市场的作用。特别是在2008年全球金融危机期间，其作为一种特殊的注资方式，成为美国政府实施金融救援计划的主要金融工具。例如，2008年10月，美国政府宣布用1250亿美元购入花旗银行、摩根大通等9家主要银行的优先股。

　　优先股将在银行等资本密集型企业率先试点是业内的普遍预期：银行核心资本不足问题有望得到解决，大规模再融资对银行股估值的压制作用将得到显著缓解。市场预期，此举也使得银行不需要再从二级市场抽血，压制银行估值最重要的融资压力因素有所释放。

　　一直以来，银行总是遵循着融资、大举放贷导致资本充足率降低，然后是再融资、再次疯狂放贷的恶性循环。今年来，包括招商银行、平安银行的再融资消息一度引发市场恐慌。

　　优先股除了可以缓解融资压力，也有利于丰富市场投资品种，为投资者提供多元化投资渠道。我国上市公司分红水平不高，影响了市场的投资积极性。优先股以市场化方式促进上市公司合理实行现金分红，为保险资金、社保基金、企业年金等提供多元化投资工具，满足不同收益偏好者的需求。

　　尽管现在不少银行股的股息率不低，已经高于一年期存款利率，但还是低于市场认同的无风险收益率。优先股的股息率显然是市场热度的重要指标。

　　根据境外市场的数据来看，美国的优先股股息率一般在6%-9%之间，股息率中枢为7%左右，远高于同期普通股分红率以及债券收益率，且比较平稳，并没有出现较大的起伏;英国的优先股分红率在4%-10%之间，相较美国波动较大，但在大部分时间内高于同期债券收益率和普通股分红率。可以预期，我国优先股的股息率也将高于债券收益率。

　　不过，投资优先股也具有一定的风险。证监会新闻发言人邓舸强调提醒，优先股虽然在股息和剩余财产的分配顺序上优先于普通股，投资收益较为固定，但无法在公司经营业绩良好时，像普通股一样分享公司资本成长带来的收益;公司经营情况恶化时，优先股同样面临无法获得股息的风险;公司破产清算时，优先股的偿付顺序在债券之后，优先股投资者还面临本金不保的风险。因此，投资者应当充分评估优先股投资的市场风险，审慎决策、理性参与。