国家统计局10月14日公布的数据显示，9月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3．1%，远超预期的2．9%，创7个月新高，逼近总理给出的物价涨幅为3．5%的经济运行上限。9月PPI同比下降1．3%，预期下降1．4%，降幅继续收窄，创17个月新高。
　　从CPI数据构成来看，城市上涨3．0%，农村上涨3．3%；食品价格上涨6．1%。食品价格上涨幅度较大，主要归因于季节性因素及9月份的天气因素；加上中秋、国庆双节因素的带动，食品价格也存在进一步上涨的压力。非食品价格上涨1．6%也一定程度上推动了9月CPI上涨。历史上，9月份衣着价格、居住价格环比增幅会季节性加速，特别是衣着价格增幅往往较大。
　　而PPI数据显示，虽然同比已经连续19个月为负增长，不过下滑的幅度继续收窄，且环比继续反弹，表明在一系列“稳增长”政策带动下，市场需求趋于活跃，宏观经济呈现企稳回升态势。从PPI环比细分数据来看，石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业等环比增幅均超过0．8%（包括0．8%），石油和天然气开采业甚至达到了2．1%，成为拉动PPI环比为正的主要力量，进一步验证了工业生产的复苏。笔者预计，随着“稳增长”政策效果的不断显现，年内PPI同比有望恢复到正增长。
　　9月CPI加速上升而PPI缓慢爬行，一方面说明CPI和PPI之间的“剪刀差”在继续扩大，经济的结构性失衡，传统行业盈利承压，也同时验证中国经济仍较为疲软；另一方面9月CPI的回升似乎宣告我国近一年来通胀小幅波动的趋势将被温和上升所取代，中国通胀上行新周期已经启动。
　　正如专家所言，中国的物价指数是一个完全屈从于中国经济政策的滞后概念。这种情况下，CPI的问题并不值得忧虑。需要注意的是，CPI和PPI数据以及近期公布的经济指标透露出，目前经济复苏态势并不稳固，令决策层面临两难境地。
　　具体来看，笔者认为当前中国有三个问题值得关注：
　　其一，中国经济全面向好但面临成本上涨压力。当前，虽然普遍认为中国经济增速处在合理区间与预期目标内，但是中国民营企业的整体经营发展环境却在不断恶化，经济结构调整、金融政策上的紧缩、劳动力成本上升等都压缩了中小民营企业的生存空间，尤其是制造企业。而购进价格指数9月份达到54．5%，较6月份上升将近10个百分点，显示经济企稳回升过程中所形成的价格上涨压力。民营经济为了生存只能自我实现非正常转型，大量过去搞实体经济的民营企业，现在都转身去搞房地产和股票、搞高利贷去了，真正有市场、有技术，还在坚持的民营企业数量已经少而又少了。问题在于，一旦实体企业转身之后，再想转回去就很困难了，成本在继续高涨，市场已经丢了，团队已经散了，供应链配套厂商已经撤走到东南亚去了，这一系列的问题都不是一两天能够恢复的事情了。
　　其二，国内金融与实业脱节、资金在金融体系内空转的现象日益严重。金融与实体经济的人为割裂，正是实体经济尤其是民营经济难以获得金融支持乃至不得不介入高利贷融资的原因。今年以来，实体经济信心进一步下滑，尽管决策层一再表示要盘活货币存量支持实体经济，但前三季度人民币存款同比多增2．23万亿元远大于人民币贷款同比多增5570亿元，企业新增定期存款增加而活期存款下降，更是显示企业新增的流动性主要用于储蓄而非用于经营活动。
　　其三，地方债务规模问题是未来关注的焦点。综合银监会、中国社科院、国家信息中心、渣打银行等的预测来看，地方债务规模大约在20万亿至25万亿元之间。
　　如果从总规模来看，地方债务的风险还能够承受，但少数地区的债务危机可能比较严重，可能恶化为局部债务风险。20多万亿的地方债务如何处理？国务院参事夏斌日前透露，10月底全国审计结束后，将会有一揽子的方案，总体上贯彻“分类处置”的原则，“对已确定不能偿还的债务，要区分有效益资产和无效益资产，采取地方政府发债、资产证券化、出售有债务企业股权、银行冲销坏账、银行债转股、成立资产管理公司、中央财政部分买单、出售地方政府所持其他优质股权和房产等各种办法偿债。”夏斌的表态透露出不少的信息：地方债务的清偿工作就要拉开帷幕，有关部门已经准备好了处置方案；对地方债务将在分类基础上进行多元化的处置。不过，中央政府除了采取多元化方式来清偿地方债问题，还应该改革现行的财政体制，从根源上解决地方债务扩张的冲动。
　　决策层对经济复苏态势仍然有信心。10月7日，在亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会上，国家主席习近平表示，“综合分析各方面情况，我对中国经济发展前景充满信心。信心来自于中国经济增速处在合理区间和预期目标内。中国经济增速有所趋缓是中国主动调控的结果。我们认识到，为了从根本上解决中国经济长远发展问题，必须坚定推动结构改革。改革之路从无坦途，要做好为改革付出必要成本的准备。”
　　国务院总理李克强10月10日在文莱表示，受实体经济改善支撑，中国经济近几个月已显现出更强劲的增长态势，包括发电量的增长，采购经理人指数、企业盈利和政府税收都有所改善。他指出，中国前三季GDP可能超7．5%，相信中国能完成设定的2013年经济和社会发展目标。
　　从中央领导层近期的表态来看，随着一系列微刺激政策的实施，中国实现GDP7．5%的年增长目标已无悬念。在社会各界关注的焦点中，中国面临的最大不确定性在于改革是否能继续深入。在经历了三十多年的改革开放后，中国剩下的改革都是难啃的骨头；而习主席谈改革成本，意味着本届政府可能下定了推进重大改革的决心。中央希望用经济领域更大力度的改革来激发市场活力，动用更多的社会经济资源参与市场，一方面减轻政府投资和银行系统资金供应的压力，另一方面为滞后的深层次体制改革争取空间。