时隔两年多后，创业板指5月15日收盘突破1000点整数位。 16日，创业板指盘中再创1034．35点的反弹新高，收盘下跌0．31％。创业板走出独立的小牛市行情，但市场上也出现了不同的声音。有分析人士提醒，部分创业板个股再度炒出“市梦率”，需要警惕高估值及大小非减持的双重风险。
　　同样触底于去年12月4日，创业板指5个多月以来的表现与主板截然不同。主板反弹在蛇年春节后止步，股指冲高回落，而创业板再接再厉，屡创反弹新高。截至5月16日收盘，上证指数较12月4日的低点累计反弹15．51％，而创业板指同期累计反弹72．44％。今年以来，近30只创业板个股价格翻番，占全部创业板股票的近一成；涨幅超过50％的个股多达130只，占比近四成。如果说A股主板与全球主要股市大涨“不合群”，那么，创业板的表现称得上“超群”，其今年以来的涨幅紧追日本股市。截至16日，创业板指今年以来累计上涨41．42％，仅比日经225指数落后近4个百分点。
　　不过，创业板大涨有两个背景值得注意：其一，发生在A股投资者离场的背景下。来自中登公司最新披露的周报显示，A股持仓账户数连续五周环比下降，继续刷新两个多月来的低点。另据证券时报的最新统计，约335万创业板流通股股东撤离，较2012年末减少12％左右。换言之，创业板大涨演绎的结构性行情，没有改变A股市场整体投资者信心状况。正因为主板“炒不动”，创业板靠题材概念被“炒活”，持续上演“击鼓传花”的投机游戏。
　　其二，发生在蓝筹股行情“偃旗息鼓”的背景下。郭树清担任证监会主席时大力倡导价值投资，积极为蓝筹股“摇旗呐喊”。 2012年，沪深300指数上涨7．55％，上证50指数上涨14．84％，高于沪深综指的涨幅，中小板指和创业板指则分别下跌1．38％、2．14％。而在近几个月，蓝筹股重新沦为“看客”，反倒是创业板“王者归来”。这并非A股由弱转强的体现，恰恰说明A股太弱了，只能靠题材概念的炒作来刺激投机。
　　需要看到的是，创业板大涨属于“炒小”的结果，投机泡沫已逐步显现，未来面临的估值风险及减持风险不可低估。过于看好创业板公司的业绩增长，恐怕到头来只是“一场梦”。创业板中确实有不少高成长的公司，今年一季报共有26家公司实现业绩同比增幅在100％以上。然而，创业板的整体高成长“光环”不值得夸耀。相关媒体的统计显示，创业板问世至今的4个年度报告期，仅有23家创业板公司实现了持续30％以上的增长，占比不足一成。若再考虑到创业板目前45倍左右的平均动态市盈率，部分公司的市盈率超过100倍，以及未来面临较大的解禁减持压力，追捧者有必要留一份清醒。
　　有人认为，创业板重新走牛是A股牛市的“前奏”，未来主板有望跟着走牛。这样的判断显得过于乐观。 2010年中小板指上涨21．26％，不同于上证指数全年下跌14．31％，就没能改变A股市场的整体面貌。如今，要把创业板大涨的结构性行情变为A股整体性牛市行情，同样不是一件容易事。在现有投资者信心及资金面的支撑下，甚至可说创业板投机不收敛，大盘依然很难有戏。16日的主板与创业板走势就呈现“跷跷板”，上证指数先抑后扬收盘上涨1．21％，而早盘还创出反弹新高的创业板指出现跳水。
　　A股市场有过“市梦率”破灭的教训，必须理性看待创业板重上千点，高度警惕已经积累的风险。至于扭转A股市场颓势，靠的不是创业板行情的火爆，而是蓝筹股行情的崛起。创业板大涨的赚钱效应，无力刺激A股市场整体人气的恢复。当主板市场具备赚钱效应之时，市场人气才会得到提升，投资者才会过上好日子。