近期，银监会下发《关于商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。出人意料的是，一件有利于保护投资者、甚至保护银行的好事，却令市场反应剧烈。市场担心银行的业绩受影响，毕竟理财业务去年对上市银行净利润的贡献率约为7.8%；市场也担心新规对社会融资总量造成影响，毕竟经济复苏、股市上涨需要充裕的资金；市场唯一不担心的，似乎就是“野蛮生长”之下理财产品可能出现的风险。
　　市场总是带着侥幸心理，只要问题没有暴露，宁可野蛮生长，也不愿规范发展。这一点，购买理财产品的人也如此。从去年出现的多起理财产品事件来看，不管是银行代销还是理财经理“飞单”，投资者的行为都很相似，他们只关心收益，并不真正了解风险，而且缺乏对“买者自负”原则的认知。当理财产品出现问题无法兑付时，他们理所应当地认为，政府应该让银行承担责任。
　　这类纠纷暴露出制度的不完善，也折射出投资者的不成熟。然而，监管部门却很无奈。当银行理财产品与信贷资产、信托贷款等非标准化债权资产对接，银行做的是通道业务，法律上银行并没有责任，所以银行不会像管理信贷风险那样管理理财业务的风险，而责任交给了资金承接方的证券公司和基金公司。这两类公司不归银监会管辖，而归证监会管理。他们善于控制市场风险，但却不擅长管理信用风险。这样一来，如果理财产品出现兑付危机，理论上银行没有责任偿付，但按照实际操作惯例，为了社会和谐稳定，往往由银行进行兜底。
　　因此，银监会主动约束银行。新规否定了“资金池”运作模式，规定每个理财产品与所投资资产对应，每个产品单独管理、建账和核算。同时，新规对“非标准化债权”进行了比例限制，投资比例以该行理财产品余额的35%与商业银行上一年总资产的4%之间孰低者为上限。
　　可以预见，新的规定将促使银行慎重对待非标准化债权，而且银行会积极进行风险管理和控制。从长远看这显然是件好事。不仅如此，不同监管部门进行沟通协调的必要性日益显现，在监管的交叉地带，风险不能像皮球一样踢给对方，而应各自约束、携手管理。