证监会相关负责人日前表示，万福生科严重违反法律法规，涉嫌欺诈发行股票，将尽快依法处理。保荐机构平安证券等中介机构涉嫌未能勤勉尽责，已经开始调查。
　　对于万福生科欺诈上市案的处理，市场关注度不亚于此前已处罚的绿大地。万福生科被称为“创业板造假第一股”，其对欺诈上市行为已经“供认不讳”。根据万福生科3月初披露的自查公告，承认在2008年至2011年财务数据存在虚假记载，累计虚增收入7．4亿元左右，虚增营业利润1．8亿元左右，虚增净利润1．6亿元左右。而从证监会披露的情况来看，万福生科的造假行为不一般，其手法隐蔽，资金链条长，发现300余个个人账户，调查对象涉及数十个县乡镇。
　　国内上市公司欺诈行为不绝，根源在于违法成本偏低，处罚不严的问题有待解决。此前对绿大地欺诈上市的处罚，没有达到 “顶格处罚”的严厉程度。其中，对绿大地保荐机构的处罚是：没收联合证券业务收入1200万元，并处以1200万元罚款，即“没一罚一”。
　　而根据《证券法》的相关规定，保荐人出具有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的保荐书，或者不履行其他法定职责的，没收业务收入，并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款；情节严重的，暂停或者撤销相关业务许可。换言之，“没一罚五”的最高处罚不是2400万元罚没，而是7200万元。相差4800万元的处罚，被有的市场人士称为 “最严厉罚单”不乏温柔，仍有偏袒中介机构之嫌。
　　万福生科欺诈上市程度超过绿大地，且带给投资者的损失严重，被“挨板子”的理应更重。对造假上市的处理，通常包括证监会行政处罚、交易所公开谴责、司法刑事诉讼和投资者民事索赔等。其实，最重的板子是让欺诈上市者直接退市。
　　假如深交所在2015年11月23日前第三次给予公开谴责，万福生科存在被终止上市的风险。不过，这个板子能否 “打下去”，仍有一定的难度。在证券民事诉讼不能完全解决受害投资者获赔的情况下，让万福生科就此退市有可能存在争议，特别是对中小股东利益保护的担忧。
　　对万福生科欺诈上市的处理，包括处罚上市公司与相关责任人以及中介机构。其中，关注的一个焦点是，保荐机构平安证券受到的处罚是否超过“没一罚一”。万福生科不是一家大公司，IPO募集资金不过4．25亿元，但为平安证券贡献了2525万元的承销费用及保荐费用。假如此案处罚力度如绿大地案，“没一罚一”共为5050万元。假如实施“没一罚五”的“顶格处罚”，没收及处罚金额共可达到15150万元。
　　处罚超过“没一罚一”的话看似有些重，可实际上并不为过。万福生科IPO发行数量为1700万股，这部分股份较发行价蒸发市值已达2．43亿元。只有对保荐机构重罚才能从根本上遏制“荐而不保”，对整个行业起到惩戒作用，从而有助于IPO质量的提高。
　　由于这将是肖钢担任证监会主席的第一次“严打”，有投行人士向媒体评论，“可以据此权衡肖主席的铁腕会有多‘铁’。 ”更有市场传闻称，平安证券或被暂停IPO保荐资格一年。万福生科欺诈上市案的处理如此受到关注，缘于A股市场对违法违规行为缺乏真正的铁腕处理，投资者对此充满期待。