炒新不除 A股难言健康
2012-11-05   作者:熊锦秋(财经评论人士)  来源:国际金融报
 
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  深交所称不愿意看到浙江世宝和洛阳钼业一样出现爆炒,但11月2日上市的浙江世宝爆炒奇观恐怕让全世界都会瞩目,在香港H股市场,浙江世宝连3元人民币都不值,到了A股市场,首日开盘价就定位在15.62元,涨幅远超洛阳钼业。
  对于洛阳钼业、浙江世宝等从H股市场回归到A股上市的公司,A股发行价趋于H股市价,可以避免A股投资者为H股股东输送利益,因此有关部门通过窗口指导把洛阳钼业、浙江世宝发行价压下来,这无疑是正确之举,遏制新股“三高”发行目标也达到了。但这只是完成了万里长征的第一步,由于发行价和发行量极小,新股上市后却可能导致炒新变本加厉发作,而新股不败将导致成千上万打新族又将集聚、一级市场畸形繁荣,一二级市场割裂局面依然难以改善甚至有所恶化。
  尽管事前深交所称将对重点账户实施严密监控,但这些举措对限制炒新似乎难有任何作用,可以说,上半年交易所限制炒新新规效果并不太好。而且笔者也怀疑交易所是否有限制炒新动力,炒新倒推新股发行市盈率高企,哪个市场发行市盈率高,拟上市企业自然就会奔哪个交易所,或许交易所更乐见炒新炙热局面。为打击炒新,当前应痛下狠招,笔者提几条建议。
  一是限制散户炒新。炒新让新股上市初期定位高企,但新股变成老股,或者随着大小限解禁流通盘扩大,价格就将逐步回归,这个股价回归之途,对二级市场投资者伤害巨大。
  二是建立新股集中上市制度。无论是爆炒垃圾股,还是偏离公司基本面的炒新,两者本质上都是筹码炒作,显然新股流通盘子越小,稀缺性也就凸显,就越容易操纵爆炒。当年创业板刚推出,为防爆炒,28只新股集体上市,虽然上市首日仍遭爆炒,但集中上市肯定对抑制炒新发挥了一定抑制作用,它降低了新股筹码的稀缺性,否则单个新股上市泡沫将更为汹涌,今后应让各个新股发行后积攒到一定量之后再批量上市。
  三是规定上市期在一年之内的新股实行T+3交易制度。一些投资者参与炒新的目的是为了追逐短线交易差价收益,若规定新股在买入后第三天才可卖出,投资者将面临更多不确定性风险,由此可能会消除其短期赌博心理,投资者买入股票应会多份理性。
  四是规定所有股票任何时候单日交易换手率不得高于20%,一旦某日换手率达到20%,那么股票停牌至当日收市。即使上半年交易所出台限制炒新新规,但新股首日换手率最高理论值其实仍然是100%,这便于利益主体操纵资金在市场低吸高抛,如果规定股票交易每日换手率不高于20%,利益关联者影响股价的低吸高抛操作不好完成,且容易暴露。
  五是建立新股负面信息发布机制。虽然企业招股书一般都会披露风险因素,但多是轻描淡写,且在上市前一般都有些吹鼓手大肆宣传其发展潜力,这是爆炒的一个原因。建议应限制一些不负责任的盲目吹捧之词大肆传扬,甚至应对此进行事后惩罚。另外,应引导鼓励专业人士、媒体另辟蹊径,在新股上市前充分研究其风险和发展障碍,在尊重事实的基础上将其负面信息予以充分展示,提前为新股爆炒浇水降温。
  六是规定新股首日上市与老股一样受涨跌幅10%的限制。按《深交所交易规则》,新股股票开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价900%以内,再结合深交所限制炒新规定,盘中还可上涨20%,14∶57之后尾盘3分钟还有可能再上涨,股价波幅巨大、存在较大套利机会,这是新股爆炒的一大根源,为让一二级市场协调发展,新股上市首日理应与老股一样,受涨跌幅度10%的限制。
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