近期ST股成为最受市场关注的焦点，特别是沪市的众多ST股，不仅出现了一股摘帽潮，更掀起了一股涨停潮，与当前股市极其低迷的走势形成了鲜明对比。
7月底8月初，沪深两市的ST股曾出现连续跌停，对于当时斩仓以规避风险的投资者来说，如今ST股纷纷涨停如同打了他们正反两记耳光。虽说股价涨涨跌跌是正常现象，但这些投资者的遭遇显然是拜变化无常的制度所赐。
7月27日，上交所曾发布《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》（下称《实施细则》），欲对ST股实施不对称涨跌幅制度，这是造成当时ST股暴跌的罪魁祸首。而近期ST股摘帽潮、涨停潮的产生，也与上交所在新版上市规则中取消“扣除非经常性收益后净利润为正值”这一条款密切相关。
上交所的“扣非”新政明显有利于ST股摘帽，而通过债务重组、变卖“家当”或政府奖励补贴等就可以达到目的。可以想见的是，今后更多ST股摘帽将不再是什么新闻，市场上的ST股也将越来越少，至少对于沪市而言是如此。当初监管部门对某些个股实施ST制度，就是为了警示投资风险。新政下成功摘帽，并不意味着这些上市公司的投资风险消失了，相反，由于“被摘帽”，其风险无形中被隐藏起来，投资者介入后反而会面临更大的风险。更重要的是，“扣非”新政的推出，将导致ST制度的警示意义形同虚设。
上交所在短期内出台前后不一的制度，一方面让投资者无所适从，另一方面体现出监管规则反复无常的弊端。对于A股投资者重投机、重概念题材的投机文化，上交所不可能不知晓；ST股摘帽后会出现上涨，这在此前也早有先例。因此，对于此次ST股因“扣非”新政产生的摘帽潮与涨停潮，监管部门应该有所预期，但遗憾的是，“扣非”新政仍然出台了。
从《实施细则》对ST股的打击，到“扣非”新政的力挺，凸显出ST股的制度之殇。正如好的制度能将坏人变好，坏的制度能将好人变坏一样，上交所“扣非”新政无疑是市场监管的一大退步。