希腊欧元区之旅濒临尽头?
2012-05-29   作者:王勇  来源:中国经济时报
 
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  王勇

  在刚刚结束的欧盟特别峰会上,虽然欧盟领导人均表示不希望希腊离开,但他们未就如何解决希腊债务问题及欧元债券等议题出台实质性举措。与此同时,有关欧盟国家已制定希腊退出应急预案的消息却不胫而走。希腊前总理帕帕季莫斯日前在 《华尔街日报》上公开表示,希腊正在考虑退出欧元区的可能性。希腊的欧元区之旅似乎越来越濒临尽头。

  “蒙混过关”埋下隐患

  2001年对希腊来说是重要的一年,正是在这年,希腊正式成为欧元区一员。对希腊而言,加入欧元区并非毫无障碍,当时也采用了一些“不透明”的手段才“混入”欧元区,这也为如今的债务危机埋下了隐患。
  根据希腊当时的债务情况,赤字和公共债务都过高,根本不符合加入欧元区的要求。为此,高盛公司为希腊制定了 “货币掉期交易”和“信用违约掉期合约”两项金融工具,为其掩盖了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家负债率下降至符合欧元区规定的1.2%,从而助其成功进入欧元区。
  2001年—2008年是希腊经济发展的辉煌期,希腊凭借欧元区的便利条件,经济快速发展。从收入和产出角度看,2001年—2008年,希腊国内生产总值和国民收入都实现了较为平稳的快速增长,GDP增速除2005年为2.28%之外,其余年份基本都高达4%—5%。这一增长速度在整个欧元区都是惊人的,这一增长势头一直维持到2008年金融危机爆发。同期,希腊人均GDP和人均国民收入也一路上涨,2008年,希腊的人均国民收入达到27947美元,与2001年相比提高了28%。从进出口贸易角度看,希腊加入欧元区后大大降低了货币兑换等交易成本,促进了贸易的发展。希腊的进出口在2001年—2008年呈明显上升趋势。但从总量看,2001年—2008年,进口大于出口,存在赤字,且不断扩大。从2009年开始,赤字状况才有所缓解。从投资角度看,希腊加入欧元区之后采用欧元区统一货币欧元,由于所用货币在世界货币体系中地位提高,希腊投资额总体呈现上升趋势,尤其是2005年—2008年,这也促进了希腊经济的增长。

  先天性经济畸形病根最终发作

  希腊的辉煌到2009年就停止了,从此深陷债务危机。 2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府的财政赤字和公共债务占GDP的比例预计将分别达到12.7%和113%,远远超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年年末,国际评级机构标准普尔和惠誉相继宣布将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB+”,引发希腊股市大跌,国际市场避险情绪大幅升温,希腊债务危机由此爆发。2010年,希腊政府赤字高达241.25亿欧元,占GDP的10.6%,政府债务达到 3293.5亿欧元,占 GDP的144.9%。
  为救希腊于水火,2010年 5月,“三驾马车”扔出了第一个“救生圈”,也就是启动了第一轮援助计划1100亿欧元贷款。到目前为止,这些贷款早已用光。而且,第二轮援助计划1300亿欧元贷款也于今年2月21日在欧元区财长会议上通过,并于3月份开始陆续发放。
  但令“三驾马车”难堪的是,两年后的今天,希腊的财政赤字仍然居高不下。欧盟为希腊制定的2010年和 2011年目标财政赤字为占GDP比例的8.1%和7.6%,实际为10.6%和9.6%。而紧缩政策代价似乎更大,2011年,希腊经济收缩了6.8%,比危机前的高峰下滑了16%。更麻烦的是,失业率从2008年的7.7%上升至20%以上,其中15—29岁的年轻人失业率高达35%,众多企业纷纷倒闭,商业经营惨淡。经济“造血”功能严重缺失,减赤谈何容易。同时,这些附加条件还严重伤害了众多希腊人的切身利益,因而在希腊引发了此起彼伏的抗议浪潮。
  对希腊的第二轮救助计划的真正考验已经到来。希腊想要获得持续援助,就必须保证严苛紧缩措施生效。为此,希腊组建的联合政府必须要让欧元区各国满意,同时还必须让本国公众接受这些非常严苛的措施。这两个目标都难以实现。目前,由于各党之间分歧严重,希腊议会无法成功组阁,不得不在6月重新举行国会大选。最新一轮欧盟峰会关于希腊的未来也没有给出建设性的意见。由此推断,希腊退出欧元区的可能性迅速增大,果真如此,则希腊在欧元区的道路上很可能由终点重回始点。

  希腊退出欧元区或利好各方

  有观点认为,如果希腊最终会退出欧元区,将意味着在支撑欧元“大厦”的支柱中抽出了最关键的一块“砖”,欧元的稳定性与牢固性将大打折扣,甚至会产生“千里之堤,毁于蚁穴”的后果。不过,笔者认为,希腊退出欧元区或利好各方。
  首先,由于现有的救援体系没有改善希腊的偿付能力,而欧洲救援体系的资源受到日益明显的压力,所以欧盟和欧元区可能很难持续地对希腊进行救援。意大利目前也遭遇了债务困境,这将加大欧洲救援体系的资金压力。与其将资源投入一个无底洞,不如放弃不遵守纪律和不符合标准的成员国。
  其次,希腊的经济体量很小,目前的债务问题根本上是没有增长或者增长不足,也就是入不敷出。从经济本身来说,对欧元区以及全球经济复苏的实质影响是很微小的,除非希腊问题会牵连到西班牙和意大利,否则希腊退出不太可能会波及到整个欧元区。
  再次,希腊退出欧元区后,将很有可能朝着自己的方向发展。如果真的退出欧元区,希腊可以有自主的货币政策,实在不行就通过发债或者发行货币来释放流动性,以筹措到资金进行偿付。
  总之,如果希腊做出退出欧元区的选择,欧元区其他的国家能够妥善应对。通过限制在希腊的投资,以及减少央行对希腊债务的参与,其他国家可以将希腊退出欧元区造成的危害大大降低。
  对于希腊而言,做出退出欧元区的选择,进而走上独立发展的道路,经济发展能否跟得上至关重要。因为决定一国货币质量的因素,除了政府财政外,总体经济实力非常重要。由此可见,希腊要想真正摆脱当前的困境,就一定要从根本上发展经济。
  首先,变减赤为增赤。实行积极的财政刺激政策,允许财政赤字在一两年之内继续扩大,甚至适度提高通胀容忍度,从而使经济增长在两三年内能够恢复到“潜在增长”。随着就业的增长,GDP增长在中期能够维持在较高的水平。这意味着政府的税收会在几年之后有较大幅度的增长。数年后,政府的财政赤字转变为顺差,公共债务开始下降。如有必要,那时还可以再采取一些社会福利方面的改革措施,加速降低债务。在这一过程中,政府的财政状况呈先恶化后改善的“J”形曲线。
  其次,把发展经济作为解决希腊债务危机的治本措施。统计数据显示,2011年希腊GDP下滑速度应超过6%,而今年将成为希腊经济衰退的第五个年头。要有效解决希腊债务危机,希腊政府需要做的就是在极其困难的条件下更要高度重视发展经济。要知道,经济不发展,偿还债务最终都是“拆东墙补西墙”,根本没有经济保证。
  另外,加大结构性改革力度。对希腊政府而言,加大结构性改革力度是希腊实施经济稳定增长计划、摆脱危机的关键。当前急需要做的改革工作,就是改革公共部门雇员的工资结构,把选定的国有资产转入国有私有化基金,加快希腊私有化进程,削减公共事业部门的过剩员工,并实施经济自由化的措施。

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