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据国家统计局4月9日公布的数据，今年3月份的CPI在2月份3.2%的基础上有所反弹，同比上升3.6%。这个反弹的幅度，相比去年大部分时间内CPI逐月升高的幅度来说，似乎不足为虑，但是，如果考虑其他经济运行数据，以及今年的整体经济走向，CPI在第一季度收尾时的小幅反弹还是值得人们提高警惕。
今年以来，物价形势总体趋缓，不过并不令人放心。这是因为许多商品价格的下行，只是处在由波峰至波谷的回落过程中，其回落的决定性因素，属于价格坚挺后的商品放量期，背后并无经过调整的结构性支撑，市场价格也未理顺。只要经济稍有波动，许多商品的价格就可能会报复性反弹。
国家统计局的最新数据还表明，3月份的PPI(生产者物价指数)同比下降0.3%，是2009年底以来的首次负增长，工业物价呈整体回落态势。这一数据，是去年银根趋紧“滞后效应”的表现，亦不足为虑。其原因就是，3月份的新增贷款增加9000亿元，创今年以来月度新高，货币信贷和流动性都趋向更加宽松。今后几个月，一些受困于信贷资金的项目，或重开工或新开工，可望在短时间内抬拉PPI指数。从前3个月的信贷投放总量看，一季度新增信贷已经接近2.4万亿元的新增信贷目标。按照以往的经验，这些新增贷款，会陆续释放其效应，促成PPI和PMI(经理人采购指数)的上升。从国家统计局刚公布的数据看，PMI指数已经连续4个月回升，3月份增幅尤其明显，已达到53.1%。
上述经济数据及其变化趋势说明，中国经济增长的主要拉动力量，仍然是信贷投资。这个现象，也说明中国经济结构调整仍任重道远。立项目、发贷款的方式不变，促成经济增长的方式不变，经济结构就根本谈不上调整，经济增长方式也同样谈不上转变。
经济结构如故，市场发育度如故，市场的价格信号必定混乱，市场价格体系就难以正常。在这种情况下，不同商品价格之间信号传递所带来的“刺激—反应”，并不存在市场发育成熟情况下那种大致可确定的预期，价格的互动范围常常是超预期、非理性的。所谓CPI报复性反弹的动力，正来自这里。
因此，3月份CPI小幅反弹的现实，应该引起经济决策部门的警惕，稳增长，必须控物价。毕竟，CPI指数，只是根据数量有限的圈定商品的物价及其权重而测定的。在实际生活中，CPI往往具有放大的效应，人们对物价的实际感受，常常要超过CPI的“小幅”范围。在分配结构没有改善的情况下，这种放大效应对普通居民的影响尤其显著。
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