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近段时期，一些经济学家对通胀形势乐观判断，转而更多关注经济下行带来的风险，年初许多机构预计流动性将放松，股票市场也随之出现一波久违的上涨行情。但通胀幽灵真的离我们远去了么？
美联储主席伯南克27日在乔治华盛顿大学讲述金融危机中美联储的政策应对：1.通过贴现窗口向银行贷款，降低利率；2.提供特别流动性和信贷措施——为机构和市场提供各种金融流动性，解决流动性不足的问题。目的是加强金融系统稳定性，促进房贷和商贷，支持复苏。
他讲课中回顾了研究“大衰退”学到的经验：1.在金融恐慌时，央行需要自由借贷停止恐慌和恢复市场运作；2.高度宽松的货币政策有助于支持经济的复苏和就业。
对此，细心的人们不禁疑问，美联储的钱从哪里来？这些钱又流向了何方？
钱从哪里来已经有了答案：1.美联储打开印钞机；2.发行大量国债。钱流向何处却很复杂。但美联储“成功地防止了衰退恶化”似乎却成为现实。
那么，经济形势会如伯南克所说那么理想吗？
伯南克前次在乔治华盛顿大学讲课曾说，通胀像糖果，短期给你能量让你开心，久而久之只会让你发胖。
目前美国通缩风险大于通胀，但联储的政策是不是给危机下的经济吃下甜蜜的糖果？答案或许要更多时日才能揭晓。但有人担心，发胖后漫长减肥道路更痛苦。
从世界各经济体观察，发达经济体面临通缩，新兴经济体大多通胀。美国宽松货币沉淀下的钱，有些推高着大宗商品价格，还有一部分通过购买新兴经济体的产品，成为它们的外汇储备。货币与实物的一增一减，可以解释新兴经济体通胀的原因。目前来看，新的QE也可能再现，通胀幽灵仍在新兴经济体徘徊，暂未远离。
今年以来，CPI数据逐步好转，通胀压力似乎减弱，但普通人通胀感受与统计数据存在差距。近期油价上调，电价调整预期显现，加上劳动力成本的大幅上升，通胀压力重新抬头。好在管理层仍在密切观测通胀动向。国务院近日出台《关于落实〈政府工作报告〉重点工作部门分工的意见》，其中强调要搞好价格调控，防止物价反弹。
年初以来资本市场强劲反弹的原因，是基于通胀压力减缓，银行信贷再次大规模放松的预期，但目前看投资者不应对此过于乐观。经济减速下，如何舒缓通胀压力，成为调控难题。但期盼再次大规模刺激政策并不现实。无论实体或虚拟经济，发钞、扩信贷等资金拉动的行情是暂时的，难以持续。只有真正提振内需，改变经济增长方式，实现高效率的增长，才能敦实实体与虚拟经济大行情的基础。
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